הבנקים היווניים — מגזר הבנקאות היווני חווה תפנית משמעותית, ככל שנוצרת אמון מחודש בקרב המשקיעים בתקופה של מעבר. חברת Bank of America (BofA) Securities אישרה לאחרונה את התפיסה החיובית שלה, ומציינת שהבנקים מתקרבים לנקודת שפל בהכנסות הריבית הנקיות תוך כניסה למחזור חדש של מיזוגים ורכישות.
הבנקים היווניים: תחזיות רווח רבעוניות
למרות צפי לירידה של 19 אחוזים ברווחים הנקיים ברבעון השלישי, BofA סבורה כי המשקיעים יתרכזו בפוטנציאל הבינוני-טווח של המגזר ובהתפתחויות אסטרטגיות. על פי דו"ח של אתר העסקים היווני Newmoney, הערכות השווי נותרות מושכות, מגובהות בבסיסי הון איתנים, התאוששות הדרגתית בתיקי ההלוואות והסבירות להגדלת תשלומי הדיבידנדים לבעלי המניות.
המעמד המבטיח של Eurobank
מבין הבנקים היווניים, Eurobank בולט כהמלצה המובילה של BofA, המדורגת כ"קנייה" עם יעד מחיר של 4.64 אירו, המציין פוטנציאל עלייה של 38 אחוזים. BofA צופה שהבנק ישיג תשואה על ההון של 17.6 אחוזים עד 2026, מה שממקם אותו כאחד התחרותיים באירופה.
הערכת השווי האטרקטיבית של Eurobank מודגשת על ידי יחס מחיר לערך ספרי של 1.2, עם מדדי רווחיות הנמצאים מתחת לממוצע האירופי. הגיוון הגאוגרפי של הבנק, המודגש בפעילותו החזקה בקפריסין ובולגריה, לצד צמיחה בפעילות ביטוח וניהול עושר, מחזק נוסף את התרחישים שלו. מהלכים אסטרטגים אחרונים, כגון רכישת 80 אחוזים מ-Eurolife מ-Fairfax, צפויים להניע את הרווחיות וליצור סינרגיות.
בנק פיראוס: מוביל בצמיחה
בנק פיראוס זכה גם הוא לתשומת לב, וקיבל המלצת "קנייה" עם יעד מחיר של 8.01 אירו, המשקף פוטנציאל עלייה של 13 אחוזים. BofA צופה שפיראוס תהיה המרוויחה הגדולה ברבעון השלישי, עם התרחבות מהירה באשראי ועלייה בשיעור השוק, במיוחד במתן הלוואות לעסקים.
הבנק מוכן לנצל את ההתאוששות בשוק הדיור, עם ציפיות לגידול נטו בהלוואות המשכנתא לראשונה בעשור האחרון. BofA חוזה תשואה על ההון הקרובה ל-15 אחוזים ועלייה ברווחים הנקיים, כשהוא מעריך כ-1.1 מיליארד אירו עד 2026, לצד תשואת דיבידנד המוערכת בין 6 אחוזים ל-6.5 אחוזים בשנים הקרובות.
העלייה היציבה של Alpha Bank
הניתוח של BofA שומר על דירוג "קנייה" ל-Alpha Bank, עם יעד מחיר של 3.90 אירו, ומעריך פוטנציאל עלייה של 9 אחוזים. מניית הבנק יותר מהכפילה את עצמה בשנה האחרונה, אך קיימות הזדמנויות לעליית הערכת השווי נוספת. הצפי לתשואה על ההון הוא לעלייה, שתגיע לכ-14 אחוזים עד 2027.
הכנסות הריבית הנקיות היציבות של Alpha Bank, לצד שיפור בשוליים באשראי ומימון חדש מקרן ההתאוששות, מציבים אותו בעמדה טובה. כרית ההון החזקה של הבנק גם היא צפויה לאפשר רכישות עתידיות או הגדלת חלוקת הדיבידנדים, כשהרווחים הנקיים צפויים להיות 890 מיליון אירו ב-2025 וכ-1.12 מיליארד אירו עד 2027.
הבנק הלאומי של יוון: יציב אך זהיר
בינתיים, Bank of America קבע דירוג "נייטרלי" לבנק הלאומי של יוון, עם יעד מחיר של 13.04 אירו, המציין פוטנציאל עלייה מתון של כ-2 אחוזים. למרות היותו הבנק החזק ביותר מבחינת הון ביוון, עם יחס הון מעל 15 אחוזים, נראה כי מומנטום הצמיחה הגיע לשלב רגיעה בעקבות עלייה משמעותית בשנה האחרונה.
צפוי שהבנק ישמור על רמת רווחיות גבוהה בין 14 ל-15 אחוזים, לצד יחס נמוך של הלוואות לא מתפקדות. עם זאת, דו"ח BofA מציין כי תיק ההלוואות של הבנק חסר גיוון יחסית למתחרים, והזדמנויות לשיפור הכנסות הריבית עשויות להיות מוגבלות. מיזוגים פוטנציאליים או הגדלה של תשלומי דיבידנדים לבעלי המניות יכולים לשמש כזרזים לחדש את העניין, אך קיימת גם סיכון של נסיגה אם ההון העודף לא ינוצל ביעילות.
