долговой барьер — застройщики Гонконга сталкиваются с усугубляющимся финансовым кризисом, так как надвигающийся барьер долгов достигает 7,1 миллиарда долларов в следующем году, при этом погашения облигаций вырастают почти на 70 процентов. Жизненно важный для города сектор недвижимости, уже испытывающий трудности из-за снижения продаж и оценок, готовится к новым потрясениям, поскольку первый застройщик не выплатил купоны по облигациям с начала кризиса долговой недвижимости Китая в 2021 году.
- Lai Sun Development (0488.HK) также испытывает давление, с 4 миллионами, подлежащими погашению в следующем году. Обе компании отказались комментировать свои ситуации, отражая неопределённость, нависающую над сектором.
На прошлой неделе Road King (1098.HK) стал заметной жертвой, что стало значительным моментом для отрасли. Это произошло после более ранних дефолтов Emperor International (0163.HK), демонстрируя нарастающее давление на местные строительные фирмы. Аналитики предупреждают, что уже скудные шансы на восстановление коммерческого сектора недвижимости уменьшаются ещё больше, оставляя многих застройщиков неспособными выполнить свои обязательства по выплатам.
Сектор недвижимости и смежные с ним отрасли важны для экономики Гонконга, составляя примерно четверть его ВВП. С ростом числа неплатежей последствия выходят за рамки отдельных застройщиков, затрагивая кредиторов, таких как HSBC (HSBA.L), которые имеют значительные риски в этом испытывающем трудности секторе.
Согласно данным LSEG и расчётам Reuters, выплаты по облигациям местных застройщиков значительно вырастут с 4,2 миллиарда долларов в этом году до 7,1 миллиарда в 2026 году. Аналитик S&P Global Ratings Эдвард Чан предупредил, что вероятность новых дефолтов среди мелких застройщиков в ближайшие 12-24 месяца растёт по мере ужесточения банковского кредитования. «Наступит момент, когда у них просто не будет шансов вернуть такие займы», — отметил Чан.
Застройщики, в основном владеющие офисными и торговыми помещениями, находятся под серьёзным давлением из-за падения оценок активов, которые упали более чем на 50 процентов с пиков 2019 года. Без признаков восстановления давление на продажу активов лишь ведёт к дальнейшему снижению оценок, создавая порочный круг, который затрагивает даже финансово стабильных застройщиков.
Среди крупных игроков, сталкивающихся с серьёзными трудностями по платежам, — New World Development (0017.HK), одна из четырёх крупнейших строительных компаний Гонконга. Ему предстоит выплатить 168 миллионов долларов в следующем году и ещё 630 миллионов в 2027 году. Несмотря на избежание дефолта через сделки по рефинансированию долга на 11,2 миллиарда долларов в июне, компания остаётся заметным риском для финансового ландшафта.
Lai Sun Development (0488.HK) также испытывает давление, с 524 миллионами долларов к выплате в следующем году. Обе компании отказались комментировать свои ситуации, отражая неопределённость, нависающую над сектором.
Финансовое напряжение проявляется и в банковском секторе. Hang Seng Bank (0011.HK) сообщил о гигантском резерве в размере 2,5 миллиарда гонконгских долларов, связанном с коммерческой недвижимостью за первую половину текущего года, что на 224 процента больше по сравнению с прошлым годом. HSBC признаёт трёхкратный рост числа кредитов, отнесённых к категории высокого риска, на сумму 18,1 миллиарда долларов по состоянию на июнь, при этом подчёркивая, что эта классификация не означает автоматического дефолта.
Несмотря на растущие опасения, Эдди Ю, глава фактического центрального банка Гонконга, заверил, что банковская система остаётся хорошо капитализированной, с достаточными резервами и финансовой устойчивостью для выдерживания рыночных колебаний. Однако некоторые банки принимают осторожный подход, воздерживаясь от классификации дефолтных кредитов и откладывая требования немедленного погашения от испытывающих трудности застройщиков.
Наблюдатели рынка отмечают, что эта стратегия направлена на избежание усугубления кризиса и ухудшения качества активов по всему сектору. Председатель JLL Hong Kong Джозеф Цзан объяснил, что банки стремятся выиграть время для потенциального восстановления рынка, но сокращение кредитования застройщиков также может затормозить более широкую экономическую активность.
