το τείχος του χρέους — Οι κατασκευαστές στο Χονγκ Κονγκ αντιμετωπίζουν μια αυξανόμενη χρηματοοικονομική κρίση καθώς το επερχόμενο τείχος χρέους φτάνει τα 7,1 δισεκατομμύρια δολάρια την επόμενη χρονιά, με τις ωριμάνσεις ομολόγων να αυξάνονται σχεδόν κατά 70%. Ο ζωτικής σημασίας τομέας ακινήτων της πόλης, που ήδη παλεύει με τη μείωση πωλήσεων και αποτιμήσεων, προετοιμάζεται για περισσότερες αναταράξεις καθώς ο πρώτος κατασκευαστής αθετεί κουπόνια ομολόγων από την έναρξη της κρίσης χρέους ακινήτων της Κίνας το 2021.
- Η Lai Sun Development (0488.HK) αντιμετωπίζει επίσης πίεση, με 4 εκατομμύρια δολάρια ληξιπρόθεσμα την επόμενη χρονιά. Και οι δύο εταιρείες αρνήθηκαν να σχολιάσουν την κατάστασή τους, αντανακλώντας την αβεβαιότητα που επικρατεί στον τομέα.
Την προηγούμενη εβδομάδα, η Road King (1098.HK) έγινε μια αξιοσημείωτη απώλεια, σηματοδοτώντας μια σημαντική στιγμή για τον κλάδο. Αυτό ακολούθησε νωρίτερες αθετήσεις από την Emperor International (0163.HK), υπογραμμίζοντας τις αυξανόμενες πιέσεις στις τοπικές εταιρείες ακινήτων. Οι αναλυτές προειδοποιούν ότι οι ήδη ελάχιστες πιθανότητες ανάκαμψης στον τομέα εμπορικών ακινήτων μειώνονται περαιτέρω, αφήνοντας πολλούς κατασκευαστές ανίκανούς να εκπληρώσουν τις υποχρεώσεις αποπληρωμής τους.
Οι τομείς ακινήτων και συναφείς είναι ζωτικοί για την οικονομία του Χονγκ Κονγκ, συμβάλλοντας περίπου στο ένα τέταρτο του ΑΕΠ της. Με την αύξηση των μη πληρωμών, οι συνέπειες εκτείνονται πέρα από μεμονωμένους κατασκευαστές, επηρεάζοντας πιστωτές όπως η HSBC (HSBA.L), που έχει σημαντική έκθεση στον αγωνιζόμενο τομέα.
Σύμφωνα με δεδομένα από το LSEG και υπολογισμούς του Reuters, οι αποπληρωμές ομολόγων των τοπικών κατασκευαστών θα αυξηθούν δραματικά από 4,2 δισεκατομμύρια δολάρια φέτος σε 7,1 δισεκατομμύρια το 2026. Ο Έντουαρντ Τσαν, αναλυτής στην S&P Global Ratings, προειδοποίησε ότι αυξάνεται η πιθανότητα περισσότεροι μικροί κατασκευαστές να αθετήσουν εντός των επόμενων 12-24 μηνών καθώς οι τράπεζες σφίγγουν την πίστωση. «Θα φτάσουμε σε σημείο όπου δεν υπάρχει πραγματικά καμία πιθανότητα να αποπληρώσουν τέτοια δάνεια», σχολίασε ο Τσαν.
Οι κατασκευαστές, οι οποίοι κατέχουν κυρίως γραφειακά και λιανικά ακίνητα, βρίσκονται υπό έντονη πίεση λόγω της πτώσης των αποτιμήσεων περιουσιακών στοιχείων, οι οποίες έχουν μειωθεί περισσότερο από 50% από τις κορυφές τους το 2019. Χωρίς προοπτικές ανάκαμψης, η πίεση για ρευστοποίηση περιουσιακών στοιχείων οδηγεί μόνο σε περαιτέρω μείωση των αποτιμήσεων, δημιουργώντας έναν φαύλο κύκλο που επηρεάζει ακόμη και τους χρηματοοικονομικά σταθερούς κατασκευαστές.
Μεταξύ των μεγάλων παικτών που αντιμετωπίζουν σοβαρές προκλήσεις αποπληρωμής είναι η New World Development (0017.HK), ένας από τους τέσσερις κορυφαίους κατασκευαστές του Χονγκ Κονγκ. Έχει 168 εκατομμύρια δολάρια ληξιπρόθεσμα την επόμενη χρονιά και ακόμη 630 εκατομμύρια το 2027. Παρά το γεγονός ότι απέφυγε την αθέτηση μέσω μιας αναχρηματοδότησης χρέους ύψους 11,2 δισεκατομμυρίων τον Ιούνιο, η εταιρεία παραμένει σημαντικός κίνδυνος για το χρηματοοικονομικό πεδίο.
Η Lai Sun Development (0488.HK) αντιμετωπίζει επίσης πίεση, με 524 εκατομμύρια δολάρια ληξιπρόθεσμα την επόμενη χρονιά. Και οι δύο εταιρείες αρνήθηκαν να σχολιάσουν την κατάστασή τους, αντανακλώντας την αβεβαιότητα που επικρατεί στον τομέα.
Η χρηματοοικονομική πίεση είναι εμφανής και στον τραπεζικό τομέα. Η Hang Seng Bank (0011.HK) ανακοίνωσε μια εντυπωσιακή χρέωση 2,5 δισεκατομμυρίων HK$ που σχετίζεται με εμπορικά ακίνητα το πρώτο εξάμηνο της φετινής χρονιάς, αύξηση 224% σε σχέση με πέρυσι. Η HSBC αναγνώρισε τριπλασιασμό των δανείων που ταξινομούνται ως υψηλού κινδύνου, συνολικού ύψους 18,1 δισεκατομμυρίων δολαρίων έως τον Ιούνιο, αν και τόνισε ότι αυτή η ταξινόμηση δεν υποδηλώνει αυτόματα αθετήσεις.
Παρά τις αυξανόμενες ανησυχίες, ο Έντι Γιουε, επικεφαλής της de-facto κεντρικής τράπεζας του Χονγκ Κονγκ, διαβεβαίωσε ότι το τραπεζικό σύστημα παραμένει καλά κεφαλαιοποιημένο, με επαρκείς προβλέψεις και οικονομική ισχύ για να αντέξει τις διακυμάνσεις της αγοράς. Ωστόσο, ορισμένες τράπεζες υιοθετούν μια προσεκτική προσέγγιση, αποφεύγοντας την κατηγοριοποίηση μη εξυπηρετούμενων δανείων και αναβάλλοντας τις απαιτήσεις για άμεσες αποπληρωμές από κατασκευαστές που αντιμετωπίζουν δυσκολίες.
Οι παρατηρητές της αγοράς σημειώνουν ότι αυτή η στρατηγική στοχεύει στην αποφυγή επιδείνωσης της κρίσης και της περαιτέρω υποβάθμισης της ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων στον κλάδο. Ο πρόεδρος της JLL Χονγκ Κονγκ, Τζόζεφ Τσανγκ, εξήγησε ότι οι τράπεζες επιδιώκουν να κερδίσουν χρόνο για μια πιθανή ανάκαμψη της αγοράς, αλλά ο περιορισμός χορηγήσεων προς τους κατασκευαστές θα μπορούσε επίσης να εμποδίσει τη γενικότερη οικονομική δραστηριότητα.
