צפוי שהבנק המרכזי האירופי (ECB) ישמר על שיעורי הריבית ללא שינוי ב-18 בדצמבר, כאשר תחזיות מצביעות על כך שהיציבות הזאת תימשך עד 2026. סקר אחרון של כלכלנים שנערך על ידי רויטרס חשף שרובם צופים שה-ECB ישמור על שיעור ההפקדה ב-2 אחוזים מאחר שהאינפלציה נשארת מתונה וכלכלת אזור האירו מציגה חוסן.
בנובמבר, האינפלציה באזור האירו עלתה קלות ל-2.2 אחוזים מ-2.1 אחוזים באוקטובר, אך היא עדיין נמצאת היטב בתוך יעד ה-ECB של 2 אחוזים. הכלכלה הציגה צמיחה של כ-1.5 אחוזים בשני הרבעונים האחרונים, מה שנותן בסיס נוסף להחלטת ה-ECB להימנע מהתאמות בשיעורי המדיניות בטווח הקצר.
הערות של חברי מועצת המנהלים של ה-ECB מצביעות על קונצנזוס לגבי גישה זו, ללא שינויים מיידיים באופק. הבנק המרכזי הוריד בעבר את שיעורי הריבית ב-2 נקודות אחוז עד יוני ושמר על שיעורים אלו מאז.
בסקר האחרון של רויטרס, כל 96 הכלכלנים שנשאלו ציינו שה-ECB יחזיק בשיעור ההפקדה ב-2 אחוזים בפגישה הקרובה. ראוי לציין שכ-80 אחוז מהכלכלנים האלה מאמינים שהריביות יישארו יציבות לפחות עד אמצע 2026, עלייה משני שלישים בסקר של החודש הקודם.
בס ואן גפן, אסטרטג מקרו בכיר בבנק רבובנק, אמר: "הכלכלה הייתה עמידה יותר ממה שציפינו. אם מסתכלים על האינפלציה, אני חושב של-ECB אין ממש סיבה להעלות או להוריד ריביות בדצמבר או בפגישות הקרובות כי אנחנו בערך ביעד." הוא גם ציין את האפשרות של הפחתות ריבית במקרה של הלם שלילי משמעותי, אך בשלב זה, הסיכונים נראים מוטים כלפי מטה.
נשיאת ה-ECB כריסטין לה גארד הביעה אופטימיות לגבי החוסן הבלתי צפוי של הכלכלה על רקע אי וודאויות ומתחי סחר, והציעה שהבנק המרכזי עשוי לעדכן את תחזיות הצמיחה כלפי מעלה בדצמבר. עם זאת, היא הדגישה כי המדיניות המוניטרית נמצאת כעת "במצב טוב". בהתחשב בנתוני הצמיחה והאינפלציה שעולים על הציפיות, החוזים העתידיים על הריבית הפחיתו כמעט לחלוטין את האפשרות להקלה נוספת לפחות עד אמצע 2026.
צפוי שהאינפלציה תרד במעט ל-2.1 אחוזים ברבעון זה ותרד עוד ל-1.7 אחוזים ברבעון הראשון של 2026, מתחת ליעד ה-ECB. רבים מהכלכלנים מזהירים שאינפלציה נמוכה עשויה להוביל לכך שהמהלך הבא של הבנק המרכזי יהיה הפחתת ריבית ולא העלאה. סקר באוקטובר הראה כי סביר יותר שהכלכלה באזור האירו תחווה צמיחה אטית יותר ממה שצופה קודם בשנה הקרובה.
פביאו בלבוני, כלכלן בכיר באירופה ב-HSBC, ציין: "יש סיכונים ברורים כלפי מטה לצמיחה, לאור הרפייה מסוימת בשוק העבודה ואפשרות שהגירוי הכלכלי בגרמניה יאכזב." הוא הוסיף שבמקרה הבסיסי מצופה שהריבית תישאר על כנה במשך כל השנה הבאה, אך הסבירות להפחתות ב-2026 גבוהה משמעותית מהסבירות להעלאות.
התמונה הכלכלית מצביעה על צמיחה ממוצעת של 1.4 אחוזים השנה ו-1.1 אחוזים ב-2026, המדגימה את האיזון העדין שה-ECB צריך לנווט בו כאשר הוא שוקל את המדיניות המוניטרית שלו בשנים הקרובות.
