אי ודאות גאופוליטית — אי הוודאות הגאופוליטית מגדילה משמעותית את הסיכונים בשווקי ההון של האיחוד האירופי, כפי שנאמר בדו"ח האחרון של הרשות האירופית לניירות ערך ושווקים (ESMA). בדו"ח המעקב השני שלה לסיכוני 2025, פירטה ESMA את גורמי הסיכון השונים שעומדים בפני המוסדות הפיננסיים והמשקיעים בשל המתחים הגלובליים המתמשכים.
אי ודאות גאופוליטית: תנודתיות בשווקי ניירות הערך
משמעותית הושגה תנודתיות בשווקי ניירות הערך במחצית הראשונה של 2025, בעיקר בשל تصاعد סכסוכי סחר ומגוון אירועים גאופוליטיים. ESMA ציינה שסיכוני המשקיעים עלו, במיוחד בשוקי הנכסים הדיגיטליים, שם התפתחויות פוליטיות בארצות הברית עוררו גל התלהבות.
זוהו רמות סיכון גבוהות
לפי ESMA, רמות הסיכון בשווקים הפיננסיים נשארות במצב של גבוה או גבוה מאוד. מומלץ למשקיעים קמעונאיים ומוסדיים להיות עירניים בפני תיקונים שוקיים חדים אפשריים והמתחים בנזילות שעלולים להיגרם בעקבותיהם. ורנה רוס, יו"רית ESMA, ציינה, "לאחרונה ראינו תנודתיות חזקה ברוב השווקים הגלובליים, כולל במניות, אג"ח ונכסים דיגיטליים."
השפעת מדיניות הסחר האמריקאית
הדו"ח מייחס חלק מהתנודות בשוק לאי הוודאות במדיניות שהתגברה במרץ ואפריל 2025, בעיקר בשל הודעות על מכסים ממשלת ארה"ב. תקופה זו אופיינה בתנודות שוק משמעותיות לטווח הקצר, שכללו ירידות חזקות במניות ועליות בתשואות האשראי, ואחריהן התאוששות מהירה בהערכות.
חששות מתיקוני שוק
הדו"ח של ESMA מזהיר כי ההשפעה המתמשכת של המכסים עלולה להוביל לתיקוני שוק נוספים, כמו גם להיחלשות התחזית הכלכלית וללחצים אינפלציוניים. הערכות גבוהות ומתמשכות בשוקי המניות והנכסים הדיגיטליים מגבירות את הסבירות לתיקונים פתאומיים, במיוחד לאור הרגישות הגבוהה הנוכחית של השוק.
שיבושים טכנולוגיים ואיומי סייבר
בנוסף לסיכוני השוק המסורתיים, הדו"ח מדגיש את הסבירות המוגברת לשיבושים טכנולוגיים במגזרים הפיננסיים. רוס ציינה כי התחכום הגובר של איומי סייבר ואיומים היברידיים, שמחמירים בשל המתחים הגאופוליטיים, מוסיפים שכבת סיכון נוספת ליציבות התפעולית בתוך השווקים הפיננסיים. תקריות אחרונות, כגון הפסקת חשמל בחצי האי האיברי ותקלת T2S מוקדם יותר השנה, הדגישו פגיעויות אלו.
סקירת ביצועי השוק
למרות אתגרים אלו, שוקי המניות באיחוד האירופי הפגינו מידה של עמידות, עם עלייה של 11 אחוזים בביצועים מאז תחילת השנה ועד יוני. עם זאת, נתון זה מסווה שונות משמעותית בין סקטורים, כאשר חלקם התמודדו טוב יותר באותן תנאים סוערים.
ביטחון הצרכנים על רקע עומס השוק
הדו"ח ציין גם התאוששות בביטחון הצרכנים לאחר ירידה חדה באפריל. ההתאוששות מיוחסת למצב הפיננסי המשודרג של משקי הבית. במחצית הראשונה של 2025, נצפתה דרישה בולטת מצד הצרכנים לקרנות אג"ח, לצד עלייה משמעותית במניות ובקרנות סל (ETFs).
דאגות בנוגע להגנת המשקיעים
ESMA הגבירה את האזהרות לגבי הגנת המשקיעים, במיוחד עבור אנשים פחות מנוסים. בסביבה שמתאפיינת בהצפה של מידע ואפשרות למידע מוטעה, משקיעים קמעונאיים עלולים להימצא בסיכון לקבלת החלטות מסחר גרועות. מדיה חברתית ופלטפורמות סחר דיגיטליות עלולות להחמיר את הבעיה על ידי עידוד חשיבה עדרית וזיהום חברתי בין המשקיעים.
התפתחויות מבניות בחוב תאגידי
הדו"ח מתייחס גם להתפתחויות מבניות, וציין שבעוד שהנפקת אג"ח תאגידיים נשארת יציבה ברמות גבוהות היסטורית, קיימות דאגות לגבי יציבות החוב התאגידי. צמיחת שוק אג"ח הסביבה, החברה והמשפט (ESG) ראויה לציון, עם הנפקות אג"ח ירוקות חזקות המשקפות תיאבון משקיעים מתמשך, אף על פי שההשפעות של טוקניזציה בשווקים עדיין לא מובנות דיו.
תחזית עתידית עבור שווקי ההון של האיחוד האירופי
מבט לעתיד, הדו"ח של ESMA מדגיש את הצורך בערנות מתמשכת ככל שהאיויות הגאופוליטיות ממשיכות להסתמן על הנופים הפיננסיים. האינטראקציה בין ביצועי השוק, התנהגות המשקיעים והסיכונים החיצוניים תשחק תפקיד מרכזי בעיצוב עתיד שווקי ההון של האיחוד האירופי.
