Призрак стагфляции в США преследует мировые рынки, заставляя инвесторов корректировать свои портфели для снижения потенциальных рисков. Недавнее исследование BofA Global Research показало, что около 70 процентов глобальных инвесторов ожидают стагфляцию — характерную для нее стагнирующий рост и рост инфляции — в течение следующего года.
Опасения усилились после недавних данных, указывающих на слабости на рынке труда США, резкий рост базовой инфляции и неожиданное повышение цен производителей. Эти факторы вызвали беспокойство относительно экономической ситуации, и многие инвесторы готовятся к последствиям тарифов, которые могут усугубить проблемы роста и инфляции.
Стагфляция в США: Рынки облигаций на грани
Устойчивая инфляция или связанное с ней беспокойство могут сильно повлиять на долгосрочные облигации, поскольку реальная стоимость фиксированных процентов со временем уменьшается. Пол Эйтелман из Russell Investments, управляющей активами на сумму свыше 1 триллиона долларов, отметил, что пенсионные фонды и страховые компании все больше опасаются влияния инфляции на свои облигационные портфели. Он подчеркнул: «Если мы получим еще один очень слабый отчет по занятости, это значительно усилит опасения по поводу стагфляции в США.»
Облигации не из США тоже могут не стать надежным убежищем. Майанк Маркандей, портфельный менеджер Foresight Group, пояснил, что процентные ставки и доходности долгосрочных облигаций тесно связаны в экономиках стран G7. «Если мы увидим массовую распродажу в дальнем конце кривой США, на некоторые другие рынки это тоже повлияет», — сказал он. Это совпадает с наблюдаемыми тенденциями: долгосрочные облигации уже испытывают распродажи на основных рынках.
Противоречивые сигналы Уолл-стрит
На Уолл-стрит прогноз остается осторожным, но оптимистичным. Кэролайн Шоу из Fidelity International отметила, что компания ожидает замедления роста в США, рассматривая стагфляцию как один из двух основных сценариев. Хотя она сохраняет положительный взгляд на крупные технологические компании, она также приняла меры защиты, купив пут-опционы на индекс Russell 2000 малых капитализаций, ожидая его возможного снижения.
Исторические данные показывают, что глобальные фондовые рынки часто испытывают трудности в периоды стагфляции в США. По словам Майкла Меткалфа, главы макроэкономической стратегии State Street, мировые акции обычно теряли в среднем 15 процентов в периоды, когда производственная активность США сокращалась на фоне роста цен. Тем не менее, текущие показатели рынка остаются устойчивыми, что может свидетельствовать о вере инвесторов в то, что нарушения в глобальной торговой системе не окажут сильного влияния на прибыль крупных технологических компаний.
Колебания валют и перспективы
Набил Милай из Edmond de Rothschild Asset Management отметил, что признаки указывают на надвигающуюся стагфляцию в экономике США, прогнозируя дальнейшее ослабление доллара по отношению к евро. Стагфляция создает двойную угрозу для валюты США: слабый рост снижает ее стоимость, а устойчивая инфляция уменьшает покупательную способность на международной арене. В этом году евро укрепился более чем на 12 процентов по отношению к доллару, при этом другие валюты, такие как японская иена и британский фунт, также набирают силу.
Инвестиционные стратегии в условиях неопределенности
Перед лицом стагфляции инвесторы сталкиваются с проблемами при выборе направлений вложений. Некоторые аналитики считают, что золото может стать привлекательным активом, учитывая его историческую востребованность в периоды экономической нестабильности. Кристина Хупер из Man Group отметила, что другие активы, такие как краткосрочные облигации с привязкой к инфляции, также могут привлечь внимание, так как они служат хеджем против инфляции. Кроме того, профессиональные инвесторы все чаще изучают сложные производные инструменты, такие как инфляционные свопы, стоимость которых растет при превышении определенных индексов цен. Двухлетний инфляционный своп в США сейчас находится на самом высоком уровне за более чем два года.
