Το φάντασμα της στασιμοπληθωρισμού στις ΗΠΑ στοιχειώνει τις παγκόσμιες αγορές, ωθώντας τους επενδυτές να προσαρμόσουν τα χαρτοφυλάκια τους για να μετριάσουν πιθανούς κινδύνους. Μια πρόσφατη έρευνα της BofA Global Research αποκάλυψε ότι περίπου το 70% των παγκόσμιων επενδυτών αναμένει στασιμοπληθωρισμό —χαρακτηρισμένο από στασιμότητα στην ανάπτυξη και αυξημένο πληθωρισμό— τον επόμενο χρόνο.
Οι ανησυχίες έχουν ενταθεί μετά από πρόσφατα δεδομένα που υποδηλώνουν αδυναμίες στην αγορά εργασίας των ΗΠΑ, άνοδο του βασικού πληθωρισμού και απρόσμενη αύξηση στις τιμές παραγωγού. Αυτοί οι παράγοντες έχουν προκαλέσει ανησυχία για το οικονομικό τοπίο, με πολλούς επενδυτές να προετοιμάζονται για τις συνέπειες των δασμών που θα μπορούσαν να επιδεινώσουν τα προβλήματα ανάπτυξης και πληθωρισμού.
Στασιμοπληθωρισμός στις ΗΠΑ: Οι αγορές ομολόγων σε επιφυλακή
Ο επίμονος πληθωρισμός, ή το άγχος γύρω από αυτόν, μπορεί να επηρεάσει σοβαρά τα ομόλογα μακράς διάρκειας καθώς η πραγματική αξία των σταθερών τόκων μειώνεται με το χρόνο. Ο Paul Eitelman από τη Russell Investments, που διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία άνω του 1 τρισεκατομμυρίου δολαρίων, επισήμανε ότι τα ταμεία συντάξεων και οι ασφαλιστικές εταιρείες είναι ολοένα και πιο επιφυλακτικά όσον αφορά τις επιπτώσεις του πληθωρισμού στα χαρτοφυλάκια ομολόγων τους. Σημείωσε, «Αν είχαμε ακόμη μια πολύ αδύναμη έκθεση απασχόλησης, αυτό θα αύξανε σημαντικά τις ανησυχίες για τον στασιμοπληθωρισμό στις ΗΠΑ.»
Τα ομόλογα εκτός ΗΠΑ ίσως να μην προσφέρουν μεγάλη ανακούφιση. Ο Mayank Markanday, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Foresight Group, εξήγησε ότι τα επιτόκια και οι αποδόσεις μακροπρόθεσμων ομολόγων είναι στενά συνδεδεμένα σε όλες τις οικονομίες της G7. «Αν δούμε μεγάλη πώληση στο μακροπρόθεσμο άκρο της καμπύλης των ΗΠΑ, πιθανόν να δούμε επίδραση και σε μερικές από τις άλλες,» είπε. Αυτό συμφωνεί με τις παρατηρούμενες τάσεις, καθώς τα μακροπρόθεσμα ομόλογα έχουν ήδη υποστεί πωλήσεις στις κύριες αγορές.
Αντιφατικά σήματα από τη Wall Street
Στη Wall Street, οι προοπτικές παραμένουν επιφυλακτικές αλλά αισιόδοξες. Η Caroline Shaw από τη Fidelity International ανέφερε ότι η εταιρεία αναμένει επιβράδυνση της ανάπτυξης των ΗΠΑ, με τον στασιμοπληθωρισμό να αποτελεί ένα από τα δύο βασικά τους σενάρια. Ενώ παραμένει αισιόδοξη για τις μεγάλες τεχνολογικές μετοχές, έχει επίσης λάβει μέτρα προστασίας αγοράζοντας επιλογές put στο δείκτη μικρομεσαίων εταιρειών Russell 2000, προβλέποντας πιθανή πτώση του.
Τα ιστορικά δεδομένα υποδηλώνουν ότι οι παγκόσμιες αγορές μετοχών συχνά αντιμετωπίζουν δυσκολίες σε περιόδους στασιμοπληθωρισμού στις ΗΠΑ. Σύμφωνα με τον Michael Metcalfe, επικεφαλής μακροοικονομικής στρατηγικής στη State Street, οι παγκόσμιες μετοχές έχουν τυπικά μειωθεί κατά μέσο όρο 15% όταν η αμερικανική βιομηχανική δραστηριότητα συρρικνώνεται παράλληλα με αύξηση τιμών. Παρ’ όλα αυτά, η τρέχουσα απόδοση των μετοχών παραμένει ανθεκτική, υποδεικνύοντας ότι οι επενδυτές ίσως πιστεύουν πως οι διαταραχές στο παγκόσμιο εμπορικό σύστημα δεν θα επηρεάσουν σημαντικά τα κέρδη των μεγάλων τεχνολογικών εταιρειών.
Μεταβολές νομισμάτων και προοπτικές
Ο Nabil Milali από τη Edmond de Rothschild Asset Management έχει επισημάνει ότι υπάρχουν ενδείξεις για επικείμενο στασιμοπληθωρισμό στην αμερικανική οικονομία, προβλέποντας περαιτέρω υποχώρηση του δολαρίου έναντι του ευρώ. Ο στασιμοπληθωρισμός απειλεί διττά το αμερικανικό νόμισμα· η αδύναμη ανάπτυξη τείνει να το υποτιμήσει, ενώ ο επίμονος πληθωρισμός μειώνει την αγοραστική του δύναμη σε διεθνές επίπεδο. Φέτος, το ευρώ έχει εκτιναχθεί πάνω από 12% έναντι του δολαρίου, με άλλα νομίσματα όπως το ιαπωνικό γιεν και η βρετανική λίρα επίσης να κερδίζουν σε αξία.
Επενδυτικές στρατηγικές εν μέσω αβεβαιότητας
Καθώς ο στασιμοπληθωρισμός πλησιάζει, οι επενδυτές αντιμετωπίζουν προκλήσεις στην επιλογή κατανομής κεφαλαίων. Ορισμένοι αναλυτές προτείνουν ότι ο χρυσός θα μπορούσε να καταστεί ελκυστικό περιουσιακό στοιχείο, δεδομένης της ιστορικής του αξίας σε περιόδους οικονομικής αβεβαιότητας. Η Kristina Hooper από τη Man Group ανέφερε ότι και άλλα στοιχεία ενεργητικού, όπως τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα συνδεδεμένα με τον πληθωρισμό, μπορεί να είναι ελκυστικά καθώς προσφέρουν αντιστάθμιση έναντι του πληθωρισμού. Επιπλέον, οι επαγγελματίες επενδυτές εξερευνούν ολοένα και περισσότερο πολύπλοκα παράγωγα, όπως τα ανταλλαγές πληθωρισμού, που αυξάνουν την αξία τους όταν οι δείκτες τιμών ξεπερνούν συγκεκριμένα όρια. Η αμερικανική δύο ετών ανταλλαγή πληθωρισμού βρίσκεται αυτή τη στιγμή στο υψηλότερο επίπεδο της τελευταίας διετίας.
