Кредиты еврозоны фирмам и домохозяйствам продолжают постепенно расти, согласно последним данным Европейского центрального банка (ЕЦБ). В ноябре 2025 года годовой темп роста широкого денежного агрегата M3 увеличился до 3,0 процента по сравнению с 2,8 процента в октябре. Этот умеренный рост отражает общее повышение кредитования на фоне продолжающейся стабилизации экономики.
Тенденции роста денежной массы
ЕЦБ сообщил, что более узкий денежный агрегат M1, включающий наличные средства в обращении и овернайт-депозиты, испытал незначительное снижение годового темпа роста — до 5,0 процента в ноябре по сравнению с 5,2 процента ранее. В то же время краткосрочные депозиты, кроме овернайт-депозитов, классифицируемые как M2 минус M1, за год сократились на 0,8 процента, что является улучшением по сравнению с более резким снижением на 1,8 процента в октябре.
Рыночные инструменты и вклад в рост M3
Рыночные инструменты, входящие в M3 минус M2, показали положительный годовой темп роста в 1,6 процента, что немного выше 1,4 процента в октябре. Вклад агрегата M1 в общий рост M3 составил 3,2 процентных пункта, немного уменьшившись по сравнению с предыдущим месяцем. Это было компенсировано улучшениями в краткосрочных депозитах, которые дали отрицательный вклад в размере минус 0,3 процентных пункта, что лучше, чем минус 0,5 процентных пункта в октябре.
Рост депозитов домохозяйств и корпораций
При рассмотрении секторов, владеющих депозитами, годовой темп роста депозитов домохозяйств вырос до 3,3 процента в ноябре по сравнению с 3,0 процента в октябре. Нефинансовые корпорации последовали этому примеру, сохраняя стабильный темп роста в 3,4 процента. В то же время депозиты инвестиционных фондов, исключая фонды денежного рынка, заметно замедлились, их темп роста упал до 0,5 процента в ноябре с 2,7 процента в октябре.
Требования к частному сектору способствуют росту M3
Анализ ЕЦБ взаимосвязей с M3 показал, что требования к частному сектору внесли самый значительный положительный вклад, добавив 3,2 процентных пункта к росту M3, что выше 2,7 процентных пункта в октябре. Нетто-внешние активы также способствовали росту, увеличившись до 1,9 процентных пункта с 1,7 процентных пункта в предыдущем месяце.
Стабильный рост требований к резидентам еврозоны
Общие требования к резидентам еврозоны также демонстрировали восходящую тенденцию с годовым темпом роста 2,6 процента в ноябре по сравнению с 2,3 процента в октябре. Этот рост возглавил ускоренный рост требований к частному сектору, который увеличился до 3,4 процента, по сравнению с 2,9 процента в предыдущем месяце. Скорректированные кредиты частному сектору — исключая передачу кредитов и номинальный кэш-пулинг — выросли с темпом 3,4 процента, увеличившись с 3,0 процента.
Кредиты домохозяйствам и корпорациям отражают экономическую стабильность
В категории скорректированных кредитов домохозяйства отметили незначительный рост с годовым темпом в 2,9 процента в ноябре, немного выше 2,8 процента в октябре. Кредиты нефинансовым корпорациям выросли более заметно — на 3,1 процента, по сравнению с 2,9 процента месяцем ранее. Такой стабильный рост кредитования как домохозяйств, так и бизнеса указывает на постепенное восстановление экономической ситуации в еврозоне.
