ההלוואות לאזור האירו לחברות ומשקי הבית ממשיכות לעלות בהדרגה, על פי נתונים אחרונים מבנק המרכזי האירופי (ECB). בנובמבר 2025, שיעור הצמיחה השנתי של מאזן הכסף הכולל M3 עלה ל-3.0 אחוזים, לעומת 2.8 אחוזים באוקטובר. העלייה המתונה הזו משקפת מגמה כללית של גידול בהלוואות ככל שהכלכלה ממשיכה להתייצב.
מגמות בצמיחת היצע הכסף
ה-ECB דיווח כי מאזן הכסף הצר M1, הכולל את המטבע במחזור והפקדות לילה, חווה ירידה מעטה בשיעור הגדילה השנתי שלו, הגיע ל-5.0 אחוז בנובמבר, לעומת 5.2 אחוזים בחודש הקודם. בינתיים, הפקדות קצרות טווח שאינן הפקדות לילה, הממוינות כ-M2 פחות M1, צפו כיווץ שנתי של 0.8 אחוז, שיפור לעומת ירידה חדה יותר של 1.8 אחוז שנרשמה באוקטובר.
כלים מסחריים ותרומות לצמיחת M3
הכלים המסחריים, הנמדדים ב-M3 פחות M2, הציגו שיעור גדילה שנתי חיובי של 1.6 אחוז, עלייה קלה מ-1.4 אחוז באוקטובר. במונחי תרומה לצמיחה הכוללת של M3, M1 ייצג 3.2 נקודות אחוז, המהוות מתון קל לעומת החודש הקודם. זה הוגבר על ידי השיפורים בהפקדות קצרות הטווח, שתרמו בשלילה ב-0.3 נקודות אחוז, טוב יותר מ-0.5 נקודות אחוז בשלילה שנרשמו באוקטובר.
הפקדות משקי בית וחברות במגמת עלייה
כשבוחנים את מגזרי ההפקדות, הפקדות משקי הבית רשמו עלייה בקצב הצמיחה השנתי ל-3.3 אחוז בנובמבר, עליה מ-3.0 אחוז באוקטובר. חברות לא-פיננסיות המשיכו במגמת צמיחה יציבה של 3.4 אחוז. לעומת זאת, הפקדות מקרנות השקעה, למעט קרנות שוק כסף, חוו האטה ניכרת, כאשר שיעור הצמיחה שלהן צנח ל-0.5 אחוז בנובמבר מ-2.7 אחוז באוקטובר.
הטענות כלפי המגזר הפרטי תורמות לצמיחת M3
ניתוח ה-ECB של הצדדים המקבילים ל-M3 גילה כי הטענות כלפי המגזר הפרטי מהוות את התרומה החיובית המשמעותית ביותר, עם הוספה של 3.2 נקודות אחוז לצמיחת M3, עלייה מ-2.7 נקודות אחוז באוקטובר. הנכסים החיצוניים נטו גם כן תרמו באופן חיובי, עלו ל-1.9 נקודות אחוז מ-1.7 נקודות אחוז בחודש הקודם.
צמיחה יציבה בטענות כלפי תושבי אזור האירו
הטענות הכוללות כלפי תושבי אזור האירו הציגו מגמה עולה גם כן, עם שיעור צמיחה שנתי של 2.6 אחוז בנובמבר, לעומת 2.3 אחוז באוקטובר. צמיחה זו הונעה על ידי האצה בטענות כלפי המגזר הפרטי, שעלו ל-3.4 אחוז לעומת 2.9 אחוז בחודש הקודם. ההלוואות המתואמות למגזר הפרטי — ללא העברות הלוואות וקיבוץ מזומנים סתמי — התרחבו אף הן בקצב של 3.4 אחוז, לעומת 3.0 אחוזים.
ההלוואות למשקי בית וחברות משקפות יציבות כלכלית
בתוך קטגוריית ההלוואות המתואמות, משקי הבית חוו עלייה מתונה עם שיעור צמיחה של 2.9 אחוזים משנה לשנה בנובמבר, עליה שולית מ-2.8 אחוזים באוקטובר. ההלוואות לחברות לא-פיננסיות רשמו עלייה משמעותית יותר, בגידול של 3.1 אחוזים, לעומת 2.9 אחוזים בחודש הקודם. מגמה יציבה זו בצמיחת ההלוואות לשני מגזרים מציינת התאוששות הדרגתית בתנאים הכלכליים ברחבי אזור האירו.
