פחד המשקיעים — פחד המשקיעים במהלך החודשים הסוערים של תחילת 2025 לימד רבים שיעור יקר על הסיכונים שבניסיון לתזמן את השוק, כך על פי קיריאקוס איאניוס, מזכיר אגודת CFA קפריסין. כאשר שווקי ההון התמודדו עם חרדה מוגברת, במיוחד באפריל, הפיתוי למכור היה עוצמתי עבור משקיעים רבים.
איאניוס נזכר בתחושת חוסר הנוחות השכיחה שאפיינה את השוק באותו זמן, עם הסלמה ברטוריקה של מלחמת הסחר ומחירים שנפלו מדי יום. "אם מצאת את עצמך חושב, 'אולי כדאי לי פשוט למכור כרגע עד שהמצב יתייצב', לא היית לבד," הוא משתף, ומציין שמספר משמעותי של משקיעים חרדים פנו לאגודה לקבלת הדרכה.
במהלך תקופה מאתגרת זו, המציאות של דינמיקת השוק הייתה ברורה. איאניוס מדגיש שהסיכון הגדול ביותר להון לעיתים נובע לא מהתנאים הכלכליים אלא מהתגובות של המשקיעים אליהם. ברבעון הראשון של 2025, השווקים נכנסו לירידה מתמדת ככל שהחששות סביב מלחמת הסחר התעצמו.
לקראת תחילת אפריל, התחושה בשוק הגיעה לשפל, כאשר הסיקור התקשירתי היה בעיקר שלילי. שליליות זו התכהלה במכירה משמעותית; ב-3 באפריל איבד מדד S&P 500 כ-4.8%, ואחרי זה נרשמה ירידה נוספת של 6% ביום הבא. "נקודת המפנה הגיעה ב-9 באפריל 2025," מסביר איאניוס. ההודעה על 'הפסקת מכסים ל-90 ימים' שינתה את תחושת השוק באופן דרמטי, והובילה לעלייה של כמעט 10% במדד S&P 500 ביום אחד.
איאניוס מדגיש כי אירועים כאלה מחזקים כלל חיוני בהשקעות: הימים הטובים ביותר בשוק מתרחשים לעיתים קרובות במתי שוק הדובים שוררת פסימיות מקסימלית. דוגמאות היסטוריות רבות קיימות, כמו העלייה של 10.8% ב-28 באוקטובר 2008, במהלך המשבר הפיננסי העולמי, וההתאוששויות החדות במרץ 2020 במהלך מגפת הקורונה. אלו שמכרו ממש לפני רגעים מרכזיים אלו פספסו חלק מהתשואות החזקות ביותר בעשור.
נתונים מניהול נכסים של ג'יי.פי. מורגן ממחישים את העלות האפשרית של חוסר הימצאות באותן הזדמנויות. השקעה של 10,000 דולר במדד S&P 500, אם תשאר ללא מגע למשך 20 שנה, יכולה לגדול לכ-72,000 דולר. עם זאת, החמצת עשרת הימים הטובים ביותר בתקופה זו הייתה מורידה את הערך הסופי לכ-33,000 דולר. איאניוס מסביר שהימים הטובים ביותר מתרחשים לרוב בתוך שבועיים מהימים הגרועים ביותר, מה שהופך מכירה אימפולסיבית למניעת הפסדים נוספים לאסטרטגיה מתמטית שגויה.
מימון התנהגותי מעניק תובנה לנטייה זו, כאשר איאניוס מציין שכאב של ירידת תיק השקעות מורגש בערך כפול מההנאה מעלייה. אינסטינקט זה, המכונה 'הימנעות מהפסד', מוביל לעתים קרובות למשקיעים למכור בתחתית, ממש רגע לפני התאוששות השוק. כדי להתגבר על כך, הוא ממליץ על גישה ממושמעת להקצאת נכסים.
על פי איאניוס, כספים הדרושים בטווח של אפס עד שתים עשרה חודשים צריכים להיות מוחזקים במזומן או שווי מזומן, בעוד שהון הדרוש בטווח של שנה עד חמש שנים צריך להיות מושקע בנכסים יציבים כמו אג"ח. רק לכספים עם אופק של חמש שנים ומעלה יש לספוג את התנודתיות בשוק המניות. הוא מתאר מניות ככלי לבניית עושר לטווח הארוך ולא כחשבון בנק לצרכים מיידיים.
הבנת הערך היסודי של העסק מספקת גם כן עוגן חשוב בתקופות תנודתיות. משקיעים המתמקדים במניעים ערכיים לטווח הארוך, במקום בתנודות מחירים קצרות טווח, נוטים פחות להיכנס לפאניקה. בהסתכלות קדימה, איאניוס מזהיר שהפחד עשוי לחזור, אולי כבר בשנת 2026 או מאוחר יותר. הוא מסכם שההתאוששות מגיעה לעיתים קרובות בצורה פתאומית וללא התראה, ומדגיש כי לאורך זמן, השווקים מתגמלים סבלנות, משמעת ואסטרטגיה ברורה על פני תגובות אימפולסיביות לחדשות חולפות.
