מניות הבנקים האירופיים צפויות לזנק בשנת 2026, נתמכות על ידי רווחיות חזקה וחיסכון משמעותי בעלויות המונע על ידי בינה מלאכותית. תחושת המשקיעים השתנתה לטובה ככל שהחששות מפני מיתון והורדות ריבית מטעם הבנק המרכזי האירופי (ECB) התמתנו, מה שהוביל לאופטימיות מוגברת לגבי מגזר הבנקאות.
- ג'ואל הוסיפה, “מה שאנו רואים הוא עמידות כלכלית בתוך אירופה, וזה אומר שלמרות שנראה אולי הורדות ריבית נוספות, העמידות הכלכלית הזו תהיה טובה לבנקים האירופיים.”
בנק אירופי: בינה מלאכותית ככוח מניע
בינה מלאכותית הפכה לגורם מרכזי במשיכת משקיעים לבנקים האירופיים. עם מחסור בחברות טכנולוגיה באזור, רבים מהמשקיעים מחפשים הזדמנויות במגזרים המסורתיים שממנפים את הבינה המלאכותית. הבנקים משתמשים בטכנולוגיות בינה מלאכותית כדי לשפר את היעילות התפעולית, לחזק את גילוי ההונאות ולהפחית את עלויות כוח האדם.
הלן ג'ואל, מנהלת ההשקעות הראשית למניות יסודיות בבלקרוק, ציינה, “בנקים אירופיים יכולים לנהנות במידה רבה מבינה מלאכותית. הרבה מהסיפור של הבינה המלאכותית התמקד בזוכים מהכנסות, אבל אנחנו גם יודעים שכאשר מדובר בבינה מלאכותית, יש נהנים גם מבחינת הפחתת עלויות.”
האמון של המשקיעים עולה
UBS הדגישו את הבינה המלאכותית כמקור עיקרי לפוטנציאל עלייה בערכי הבנקים בטווח הקצר וברווחיהם בטווח הארוך. עם זאת, ההתלהבות מהבינה המלאכותית אינה ללא זהירות. קרן המטבע הבינלאומית ובנק אנגליה הזהירו מפני סיכונים פוטנציאליים הקשורים להתרגשות יתר מבינה מלאכותית, מה שמזכיר חששות מהתמוטטות בסגנון תקופת הדוט-קום.
ה-ECB הזהיר גם הוא כי בנקי האזור האירו עומדים בפני סיכונים "גבוהים באופן חסר תקדום" ממקורות שונים, ביניהם מתחים גאופוליטיים, שינויים במדיניות סחר, משברים הקשורים לאקלים ותנודות בדולר האמריקאי, שעשויים להשפיע על בנקים החשופים למטבע התנודתי.
ביצוע מניות מרשים
למרות סיכונים אלו, המשקיעים גילו תיאבון חזק למניות בנקים. מניות סוסיֶטה ז'נרל (SOGN.PA) זינקו ב-140% השנה, בעוד שמניות קומרץבנק (CBKG.DE) וברקליס (BARC.L) זינקו ב-125% ובהיקף של כמעט 70%, בהתאמה. אינדקס מניות הבנקים האירופיים (.SX7P) טיפס ביותר מ-60%, בניית עלייה של 25% בשנת 2024 והציג ביצועים טובים משמעותית מהאינדקס האירופי הרחב יותר (.STOXX).
מניות הבנקים האירופיים נחשבות לזולות יחסית, נסחרות בכ-1.17 פי הערך הספרי שלהן, שזה כ-40% מתחת לשיא שלהן ב-2007 ונמוך באופן בולט מהערכת שווי של פי 1.7 למקביליהן האמריקאים, על פי נתוני LSEG.
תחזיות רווח חיוביות
הציפיות לרווח לבנקים האירופיים עלו משמעותית. גולדמן זאקס צפויה כי העלויות התפעוליות יצמחו בקצב שנתי מורכב של רק 1% בין 2025 ל-2027, עם שיפור יעילות שצפוי להימשך עד 2026. החברה צופה כי יחס עלות/הכנסה של הבנקים ישתפר ב-130 נקודות בסיס משנה לשנה, מה שמצביע על כך שהבנקים צפויים להוציא פחות כדי להניב הכנסות.
חברת הייעוץ מקינזי העריכה כי הבינה המלאכותית יכולה להניב 340 מיליארד דולר נוספים בשנה למגזר הבנקאות העולמי, עם עלויות תפעול שעלולות לרדת ב-20%. גם אם ההטבות מיישום הבינה המלאכותית יידרשו זמן להתממש במלואן, UBS סבורה שהשינוי הצפוי יהיה משמעותי דיו כדי להניע עליית הערכות שווי.
אנליסטים העלו לאחרונה את התיקונים נטו שלהם עבור הבנקים האירופיים בשיעור המשמעותי ביותר מאז מאי 2023, דוחפים את הציפיות לצמיחת הרווחים ל-12 החודשים הבאים לרמה הגבוהה ביותר מאז 2023, לפי נתוני IBES.
גידול יציב בהלוואות
גידול ההלוואות של הבנקים לעסקים באזור האירו נותר איתן, קרוב לרמה הגבוהה ביותר מאז אמצע 2023. נתוני ה-ECB האחרונים מראים כי גידול האשראי לעסקים נשאר יציב ב-2.9% באוקטובר, מעט פחות מ-3% שנרשמו באוגוסט – הגבוהה ביותר מאז מאי 2023. בינתיים, גידול ההלוואות למשקי הבית האיץ לרמה הגבוהה ביותר ב-2.5 שנים של 2.8%, לעומת 2.6% בחודש הקודם.
תשואות לבעלי המניות ומיזוגים
ג'ואל מבלקרוק צופה כי הבנקים האירופיים עשויים להחזיר בין 20% ל-25% משווי השוק שלהם לבעלי המניות דרך דיבידנדים וקנייה חוזרת של מניות במהלך שלוש השנים הקרובות. דומניקו גילוטי, שותף ראש צוות מחקר באקתיטה, ציין, “אם משלבים בין הערכת שווי לתגמול בעלי המניות, עדיין ישנה שכבת נכסים אטרקטיבית למדי.”
המגזר גם חווה פעילות מיזוג משמעותית, כדוגמת רכישת מידיובאנקה (MDBI.MI) על ידי מונטה די פאשי די סיינה (BMPS.MI) הנתמכת על ידי המדינה, ששינתה את נוף הבנקאות האיטלקי. ייתכן שיהיו עסקאות נוספות בעתיד ככל שהמגזר ימשיך להתפתח.
ג'ואל הוסיפה, “מה שאנו רואים הוא עמידות כלכלית בתוך אירופה, וזה אומר שלמרות שנראה אולי הורדות ריבית נוספות, העמידות הכלכלית הזו תהיה טובה לבנקים האירופיים.”
