Οι μετοχές των ευρωπαϊκών τραπεζών αναμένεται να εκτοξευτούν το 2026, ενισχυμένες από ισχυρά κέρδη και σημαντική μείωση κόστους που προέρχεται από την τεχνητή νοημοσύνη. Το επενδυτικό κλίμα έχει μετατοπιστεί θετικά καθώς οι ανησυχίες για ύφεση και οι μειώσεις επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) έχουν μειωθεί, οδηγώντας σε αυξημένο αισιόδοξο για τον τραπεζικό τομέα.
- Η Jewell πρόσθεσε, «Αυτό που βλέπουμε είναι η οικονομική ανθεκτικότητα εντός της Ευρώπης, και αυτό σημαίνει ότι ακόμα και αν δούμε περισσότερες μειώσεις επιτοκίων, αυτή η οικονομική ανθεκτικότητα θα είναι καλή για τις ευρωπαϊκές τράπεζες.»
Ευρωπαϊκές τράπεζες: Η ΤΝ ως κινητήρια δύναμη
Η τεχνητή νοημοσύνη έχει καταστεί καθοριστικός παράγοντας στο να προσελκύσει επενδυτές στις ευρωπαϊκές τράπεζες. Με τη σπανιότητα τεχνολογικών εταιρειών στην περιοχή, πολλοί επενδυτές αναζητούν ευκαιρίες σε παραδοσιακούς τομείς που αξιοποιούν την ΤΝ. Οι τράπεζες χρησιμοποιούν τεχνολογίες ΤΝ για να βελτιώσουν την επιχειρησιακή αποδοτικότητα, να ενισχύσουν την ανίχνευση απάτης και να μειώσουν το κόστος προσωπικού.
Η Helen Jewell, διευθύντρια επενδύσεων στη βασική μετοχική κατηγορία στη BlackRock, ανέφερε, «Οι ευρωπαϊκές τράπεζες θα μπορούσαν να είναι πραγματικοί ωφελημένοι της ΤΝ. Πολύς ο λόγος για την ΤΝ εστιάζει στους νικητές εσόδων, αλλά γνωρίζουμε επίσης ότι όταν πρόκειται για ΤΝ, υπάρχουν ωφελημένοι και από τη μείωση κόστους.»
Αύξηση εμπιστοσύνης επενδυτών
Η UBS έχει επισημάνει την ΤΝ ως κύρια πηγή πιθανής ανόδου στις αποτιμήσεις των τραπεζών βραχυπρόθεσμα και στα κέρδη τους μακροπρόθεσμα. Ωστόσο, ο ενθουσιασμός γύρω από την ΤΝ συνδυάζεται και με προσοχή. Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο και η Τράπεζα της Αγγλίας έχουν προειδοποιήσει για πιθανούς κινδύνους που σχετίζονται με τον υπερβολικό ενθουσιασμό για την ΤΝ, αντανακλώντας ανησυχίες για ενδεχόμενο κραχ τύπου dot-com.
Η ΕΚΤ έχει επίσης προειδοποιήσει ότι οι τράπεζες στη ζώνη του ευρώ αντιμετωπίζουν «ανεξήγητα υψηλούς» κινδύνους από διάφορες πηγές, συμπεριλαμβανομένων γεωπολιτικών εντάσεων, μεταβολών στις εμπορικές πολιτικές, κλιματικών κρίσεων και διακυμάνσεων του δολαρίου ΗΠΑ, που θα μπορούσαν να επηρεάσουν τις τράπεζες με έκθεση στο ασταθές νόμισμα.
Εντυπωσιακή απόδοση μετοχών
Παρά αυτούς τους κινδύνους, οι επενδυτές έχουν δείξει ισχυρή όρεξη για μετοχές τραπεζών. Σημαντικά, οι μετοχές της Societe Generale (SOGN.PA) έχουν αυξηθεί κατά 140% φέτος, ενώ οι Commerzbank (CBKG.DE) και Barclays (BARC.L) έχουν αυξηθεί κατά 125% και σχεδόν 70% αντίστοιχα. Ο δείκτης ευρωπαϊκών τραπεζικών μετοχών (.SX7P) έχει ανέβει πάνω από 60%, προερχόμενος από αύξηση 25% το 2024 και αποδίδοντας σημαντικά καλύτερα από τον ευρύτερο πανευρωπαϊκό δείκτη (.STOXX).
Οι μετοχές των ευρωπαϊκών τραπεζών θεωρούνται σχετικά φθηνές, διαπραγματεύονται περίπου στο 1,17 φορές την τιμή προς λογιστική αξία, που είναι περίπου 40% κάτω από την κορύφωσή τους το 2007 και σαφώς χαμηλότερα από την αποτίμηση 1,7 φορές των αμερικανικών ομολόγων, σύμφωνα με δεδομένα της LSEG.
Θετικές προβλέψεις κερδών
Οι προσδοκίες κερδών για τις ευρωπαϊκές τράπεζες έχουν εκτιναχθεί. Η Goldman Sachs προβλέπει ότι τα λειτουργικά κόστη θα αυξάνονται με σύνθετο ετήσιο ρυθμό μόλις 1% μεταξύ 2025 και 2027, με τις βελτιώσεις στην αποδοτικότητα να αναμένεται να συνεχιστούν έως το 2026. Η εταιρεία αναμένει ότι οι δείκτες κόστος/έσοδο των τραπεζών θα βελτιωθούν κατά 130 μονάδες βάσης ετησίως, υποδεικνύοντας ότι οι τράπεζες πιθανότατα θα ξοδεύουν λιγότερα για να παράγουν έσοδα.
Η συμβουλευτική εταιρεία McKinsey εκτιμά ότι η ΤΝ μπορεί να προσφέρει επιπλέον 340 δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως στον παγκόσμιο τραπεζικό τομέα, με τα λειτουργικά κόστη να μειώνονται πιθανώς κατά 20%. Ακόμα και αν τα οφέλη της εφαρμογής της ΤΝ αργήσουν να υλοποιηθούν πλήρως, η UBS πιστεύει ότι η αναμενόμενη αλλαγή θα είναι σημαντική για να οδηγήσει σε αύξηση των αποτιμήσεων.
Οι αναλυτές πρόσφατα αύξησαν τις καθαρές τους αναθεωρήσεις για τις ευρωπαϊκές τράπεζες με το μεγαλύτερο περιθώριο από τον Μάιο 2023, ωθώντας τις προσδοκίες για την αύξηση κερδών 12 μηνών στο υψηλότερο επίπεδο από το 2023, σύμφωνα με στοιχεία IBES.
Ισχυρή ανάπτυξη δανειοδοτήσεων
Η ανάπτυξη των τραπεζικών δανείων προς επιχειρήσεις της ζώνης του ευρώ παρέμεινε ισχυρή, πλησιάζοντας τα υψηλότερα επίπεδα από τα μέσα του 2023. Τα τελευταία δεδομένα της ΕΚΤ δείχνουν ότι η πιστωτική ανάπτυξη προς επιχειρήσεις παρέμεινε σταθερή στο 2,9% τον Οκτώβριο, λίγο κάτω από το 3% του Αυγούστου — το υψηλότερο από τον Μάιο 2023. Παράλληλα, η ανάπτυξη δανείων προς νοικοκυριά επιταχύνθηκε σε υψηλό 2,5 ετών στο 2,8%, από 2,6% τον προηγούμενο μήνα.
Αποδόσεις μετόχων και συγχωνεύσεις
Η Jewell της BlackRock προβλέπει ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες θα μπορούσαν να επιστρέψουν μεταξύ 20% και 25% της αξίας τους στους μετόχους μέσω διανομών μερισμάτων και επαναγορών μετοχών τα επόμενα τρία χρόνια. Ο συνδιευθυντής έρευνας της Equita, Domenico Ghilotti, σημείωσε, «Αν συνδυάσεις αποτίμηση και αποζημίωση μετόχων, έχεις ακόμα μια κατηγορία περιουσιακών στοιχείων που είναι αρκετά ελκυστική.»
Ο τομέας έχει επίσης δει σημαντική δραστηριότητα συγχωνεύσεων, όπως φαίνεται από την εξαγορά της Mediobanca (MDBI.MI) από την κρατικά υποστηριζόμενη Monte dei Paschi di Siena (BMPS.MI), που έχει αναμορφώσει το ιταλικό τραπεζικό τοπίο. Πιθανόν να ακολουθήσουν κι άλλες συμφωνίες καθώς ο τομέας εξελίσσεται.
Η Jewell πρόσθεσε, «Αυτό που βλέπουμε είναι η οικονομική ανθεκτικότητα εντός της Ευρώπης, και αυτό σημαίνει ότι ακόμα και αν δούμε περισσότερες μειώσεις επιτοκίων, αυτή η οικονομική ανθεκτικότητα θα είναι καλή για τις ευρωπαϊκές τράπεζες.»
