שער ה-ECB — שער ה-ECB — נגיד הבנק המרכזי של קפריסין (CBC), כריסטודולוס פאצאלידיס, הציג שהעלאת ריבית מבנק המרכזי האירופי (ECB) הופכת לסבירה יותר ביוני. עם זאת, הוא הבהיר שכל צעד כזה יהיה תלוי מאוד בנתונים ולא יסמן את תחילתו של מחזור התקשחות רחב יותר.
- “ה-ECB מתבסס על נתונים ומקבל החלטות מדיניות מפגישה לפגישה,” הסביר פאצאלידיס. הוא הדגיש שהמוסד אינו מתחייב מראש להעלאות מדיניות עתידיות.
פאצאלידיס שתף את תובנותיו בראיון לסוכנות החדשות הכלכליות MNI, שהודגשו לאחר מכן על ידי בלומברג. הוא הצביע על רקע כלכלי מתדרדר המאופיין בעליית מחירי הנפט ובאי-ודאות גוברת, שני אלה שמגבירים את סיכוני האינפלציה באזור האירו.
כפי שהעריך, “למנת הדברים עומדים, המצב מתדרדר.” הוא הוסיף, “כך שהנתונים מצביעים על העלאת שיעורי ריבית.” למרות אינדיקציה זו, הוא הדגיש כי ה-ECB לא סגר את עצמו לאף נתיב מדיניות ספציפי, ומתמקד במקום זאת בגישה של קבלת החלטות מפגישה לפגישה.
“ה-ECB מתבסס על נתונים ומקבל החלטות מדיניות מפגישה לפגישה,” הסביר פאצאלידיס. הוא הדגיש שהמוסד אינו מתחייב מראש להעלאות מדיניות עתידיות.
פאצאלידיס הרחיב בהערכתו הנוכחית של זינוק מחירי האנרגיה, כשהטיל ספק האם מדובר בהלם זמני של ההיצע או האם זה עלול להזין דינמיקות אינפלציה רחבות יותר דרך הביקוש. “מה שאנחנו רואים הוא עלייה במחיר, וזה ברור,” אמר. הוא הוסיף, “השאלה היא האם המחירים העולים ייגרמו לגלגול לצד הביקוש בנוסחה, שבמקרה כזה ל-ECB ולמדיניות המוניטרית יהיה השפעה.”
הוא הזהיר שאם ההלם יישאר מוגבל לצד ההיצע, התקשחות מוקדמת עלולה להזיק לפעילות הכלכלית. “אם זה רק הלם היצע וזה לא מתפשט לצד הביקוש, אז פעל מוקדם עלול להיות יקר,” הזהיר. “זה עלול לפגוע בצמיחה.”
במהלך פגישת אפריל, החלט ה-ECB לשמור על ריבית הפיקדון ב-2 אחוזים, כאשר מקבלי ההחלטות בחרו להמתין לעדכוני תחזיות ונתונים נוספים הצפויים ביוני. פאצאלידיס תאר את הסביבה הרחבה כבלתי וודאית מאוד, מושפעת ממתח גאופוליטי והפרעות מתמשכות באספקה.
“עליות מחירים מתמשכות מגבירות את הסיכון להטמעה באינפלציה הליבה,” ציין. הוא גם הזכיר תרחישים בהם ייתכן שה-ECB יבחר לשמור על שיעורים ללא שינוי ביוני, אם המתח הגאופוליטי יפחת או אם ציפיות האינפלציה יישארו יציבות.
“כך, זה תרחיש בו ל-ECB לא יהיה צורך להעלות את ריבית ההלוואות,” אמר. הוא דחה בתוקף את הרעיון שהעלאה פוטנציאלית ביוני תסמן את תחילת מחזור התקשחות מתמשך, ואמר, “לצעוד ביוני, זה לא אומר שאנחנו נכנסים למחזור חדש.”
נגיד ה-CBC חזר והדגיש שה-ECB ימשיך להעריך את התנאים מפגישה לפגישה, במיוחד לאור סביבה גלובלית המתאפיינת בתנודתיות גוברת. חשש משמעותי לעתיד יהיה מסלול מחירי הנפט והשלכותיהם לטווח הארוך על האינפלציה.
“אם יהיה סיום לסכסוך זה, השאלה היא מה יהיה מחיר הנחיתה של הנפט,” אמר. “ומה המשמעות של זה עבור השפעות משניות? זו שאלה נוספת לטווח ארוך שצריך לקחת בחשבון,” הוסיף.
