Η Τράπεζα Κύπρου έχει επιδείξει αξιοσημείωτη κερδοφορία και κεφαλαιακή ισχύ μετά από μία από τις πιο εκτεταμένες αναδιαρθρώσεις στην Ευρώπη την τελευταία δεκαετία. Μια έκθεση της Eurobank Equities αναδεικνύει αυτήν τη μεταμόρφωση, υποστηρίζοντας την τράπεζα με σύσταση αγοράς και θέτοντας τιμή-στόχο στα €10 ανά μετοχή. Αυτή η αποτίμηση υποδηλώνει λόγο τιμής προς απτή λογιστική αξία (P/TBV) 1,47 φορές για το 2027, καθιστώντας την μια ελκυστική επιλογή για τους επενδυτές.
Τράπεζα της: Βελτιωμένα Οικονομικά Μεγέθη Ανάδειξαν την Επιτυχία
Σύμφωνα με τα ευρήματα που μοιράστηκε το ελληνικό επιχειρηματικό μέσο Newmoney, η Τράπεζα Κύπρου έχει μειώσει σημαντικά το ποσοστό μη εξυπηρετούμενων δανείων (NPL), που κορυφώθηκε σε εντυπωσιακό 63% το 2015, στο μόλις 1,7% στο πρώτο εξάμηνο του 2025. Αυτή η βελτίωση κατατάσσει την τράπεζα ανάμεσα στα χαμηλότερα ποσοστά NPL στην Ευρώπη, με δείκτη κάλυψης 124%.
Η επιτυχής διαχείριση του ρίσκου στον ισολογισμό της τράπεζας, σε συνδυασμό με την υψηλή ευαισθησία στα επιτόκια κατά τον κύκλο σύσφιξης του 2022–2023, έχει ενισχύσει σημαντικά την κερδοφορία της. Το 2024, η απόδοση επί των απτών ιδίων κεφαλαίων (RoTE) έφτασε το εντυπωσιακό 21,4%, ενώ το πρώτο εξάμηνο του 2025 παρουσίασε RoTE 18,4%, σημαντικά πάνω από το μέσο όρο 14–15% των ελληνικών και περιφερειακών ανταγωνιστών της.
Ισχυρή Κεφαλαιακή Θέση και Απόδοση Μερίσματος
Ο δείκτης Common Equity Tier 1 (CET1) ανέρχεται σε 20,6% εξαιρουμένων των αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων (DTCs), ενώ η τράπεζα κατάφερε να διατηρήσει λόγο κόστους προς έσοδα περίπου 36%, σημαντικά χαμηλότερο από τον περιφερειακό μέσο όρο του 42%. Αυτή η λειτουργική πειθαρχία έχει καταστήσει την Τράπεζα Κύπρου μία από τις πλέον ελκυστικές τράπεζες στην Ευρώπη από άποψη δημιουργίας εσόδων, ιδίως μετά την επανέναρξη των μερισμάτων.
Η Eurobank Equities σημείωσε ότι η Τράπεζα Κύπρου προσφέρει τώρα μια ελκυστική απόδοση μερίσματος της τάξης του 8–9%, προσελκύοντας επενδυτές με επίκεντρο το εισόδημα. Η τράπεζα κατέχει κυρίαρχη θέση στην αγορά, κατέχοντας περίπου το 80% της αγοράς των δύο τραπεζών στην Κύπρο, γεγονός που ενισχύει τη δύναμη τιμολόγησής της.
Επιτόκια και Προβλέψεις Εσόδων
Στις αρχές του 2025, το μέσο επιτόκιο ετήσιας προθεσμιακής κατάθεσης στην Κύπρο αναφέρθηκε στο 1,1%, σε σύγκριση με 1,8% στη ζώνη του ευρώ. Τα περιθώρια στα νέα στεγαστικά και επιχειρηματικά δάνεια προβλέπονται στο 2% και 2,8% αντίστοιχα, διατηρώντας ένα καθαρό περιθώριο επιτοκίων (NIM) περίπου 2,5% έως το 2027, υπερβαίνοντας τον περιφερειακό μέσο όρο του 2%.
Με τα επιτόκια να αναμένεται να ομαλοποιηθούν μεταξύ 2,0% και 2,25% από το 2025 έως το 2027, τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) της τράπεζας προβλέπεται να παραμείνουν κοντά στα €750 εκατομμύρια καθ’ όλη την περίοδο αυτή. Οι προβλέψεις δείχνουν σταθεροποίηση το 2026, με αύξηση κατά 5% το 2027, οδηγούμενη από πειθαρχία στα περιθώρια και αύξηση του όγκου.
Διάφορες Πηγές Εσόδων Ενισχύουν τη Σταθερότητα
Τα μη τόκικα έσοδα, που σήμερα αποτελούν το 28% του συνόλου των εσόδων, ενισχύονται από διάφορες δραστηριότητες, όπως πιστωτικές κάρτες, υπηρεσίες ασφάλισης μέσω της Eurolife και της General Insurance—ενισχυμένες από συνεργασία με την Εθνική Ασφαλιστική—πληρωμές μέσω JCC, και υπηρεσίες διαχείρισης πλούτου. Αυτές οι ποικίλες ροές εσόδων συμβάλλουν στη σταθερότητα των κερδών της τράπεζας.
Οι προβλέψεις υποδεικνύουν ότι η Τράπεζα Κύπρου μπορεί να επιτύχει προ προβλέψεων κέρδη μεταξύ €581 εκατομμυρίων και €593 εκατομμυρίων μεταξύ 2025 και 2027, με προβλεπόμενο RoTE μεταξύ 15% και 15,7%, αντανακλώντας την ισχυρή λειτουργική της απόδοση.
Επιστροφές Μετόχων και Δυνατότητα Ανάπτυξης
Με δείκτη CET1 κεφαλαίου 20,6%, πολύ πάνω από τον εσωτερικό στόχο του 13%, η τράπεζα διαθέτει €670 εκατομμύρια πλεονάζοντος κεφαλαίου, που αντιστοιχεί σε περίπου 18% της κεφαλαιοποίησης της αγοράς, η οποία αναμένεται να αυξηθεί σε €1 δισεκατομμύριο έως το 2027. Αυτό το πλεόνασμα παρέχει δυνατότητα περαιτέρω ανάπτυξης, αυξημένων μερισμάτων και επιλεκτικών εξαγορών.
Το 2025, η Τράπεζα Κύπρου επέστρεψε €241 εκατομμύρια στους μετόχους, ισοδύναμα με το 50% των κερδών του 2024, μέσω μερισμάτων και επαναγοράς μετοχών, σηματοδοτώντας την πληρωμή του πρώτου ενδιάμεσου μερίσματος της δεκαετίας στα €0,20 ανά μετοχή. Η πολιτική διανομής κερδών της τράπεζας, που ορίζεται στο 50–70%—70% για το 2025—μαζί με ετήσια αύξηση της απτής λογιστικής αξίας περίπου 5%, ενισχύει τη θέση της ως φιλικής προς τους μετόχους.
Ελκυστική Αποτίμηση σε Σύγκριση με Ομοειδείς
Παρά την επιτυχημένη της μεταμόρφωση και τη βελτιωμένη αντίληψη της αγοράς, οι μετοχές της Τράπεζας Κύπρου διαπραγματεύονται επί του παρόντος μόλις 1,27 φορές την προβλεπόμενη απτή λογιστική αξία του 2025, εφάμιλλες με τους ελληνικούς ομοειδείς αλλά χαμηλότερα από την Eurobank (1,38x) και την Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος (1,47x). Αυτή η αποτίμηση υφίσταται παρόλο που παρουσιάζει ισχυρά θεμελιώδη και κερδοφορία.
Η αξιοσημείωτη απόδοση μερίσματος 8–9 τοις εκατό καθιστά τη μετοχή μια ελκυστική επένδυση με υψηλή απόδοση, ιδιαίτερα καθώς η αποτίμησή της παραμένει χαμηλότερη από αυτήν των περιφερειακών τραπεζών, που κατά μέσο όρο ανέρχονται σε 1,5 φορές, και του δείκτη SX7E στις 1,35 φορές. Η Τράπεζα Κύπρου όχι μόνο προσφέρει συγκρίσιμη ή υψηλότερη Απόδοση Ιδίων Κεφαλαίων (RoTE) αλλά και αποδίδει μέρισμα πάνω από 8 τοις εκατό, έναντι 6–7 τοις εκατό του δείκτη.
Μελλοντικές Προοπτικές και Ιδρυματικό Ενδιαφέρον
Από την επανακαταχώρισή της στο Χρηματιστήριο Αθηνών τον Σεπτέμβριο του 2024, η τιμή της μετοχής της Τράπεζας Κύπρου έχει αυξηθεί κατά 55 τοις εκατό, υποστηριζόμενη από αυξημένη ρευστότητα με μέσο ημερήσιο όγκο συναλλαγών που ξεπερνά τα 6 εκατομμύρια ευρώ και χαμηλότερο κόστος ιδίων κεφαλαίων. Η έκθεση υποδεικνύει ότι η μεγαλύτερη συμμετοχή ιδρυμάτων και η πιθανή ένταξη στους δείκτες MSCI θα μπορούσαν να προσφέρουν περαιτέρω περιθώρια αναθεώρησης της αποτίμησης της μετοχής.
