Ожидается, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) оставит процентные ставки без изменений 18 декабря, при этом прогнозы указывают на сохранение этой стабильности до 2026 года. Недавний опрос экономистов, проведённый Reuters, показал, что большинство ожидают сохранения депозитной ставки ЕЦБ на уровне 2 процентов, поскольку инфляция остаётся сдержанной, а экономика еврозоны демонстрирует устойчивость.
В ноябре инфляция в еврозоне немного выросла до 2,2 процента с 2,1 процента в октябре, однако она всё ещё находится в пределах целевого показателя ЕЦБ на уровне 2 процентов. Экономика показала рост примерно на 1,5 процента за последние два квартала, что даёт дополнительные основания для решения ЕЦБ не корректировать ключевые ставки в ближайшем будущем.
Комментарии членов Управляющего совета ЕЦБ свидетельствуют о консенсусе в отношении данного подхода, без предстоящих немедленных изменений. Ранее центральный банк снизил процентные ставки на два процентных пункта к июню и с тех пор поддерживает их на этом уровне.
В последнем опросе Reuters все 96 опрошенных экономистов заявили, что ЕЦБ сохранит депозитную ставку на уровне 2 процентов на ближайшем заседании. Примечательно, что около 80 процентов этих экономистов считают, что ставки останутся стабильными по крайней мере до середины 2026 года, что выше двух третей в опросе предыдущего месяца.
Бас ван Геффен, старший макроэкономический стратег Rabobank, отметил: «Экономика оказалась более устойчивой, чем мы ожидали. Если смотреть на инфляцию, я думаю, что у них (ЕЦБ) нет реальной причины менять ставки в декабре или на ближайших заседаниях, так как мы примерно нацелены на целевой уровень». Он также упомянул возможность снижения ставок в случае серьёзного негативного шока, но пока риски склоняются к отрицательному сценарию.
Председатель ЕЦБ Кристин Лагард выразила оптимизм по поводу неожиданной устойчивости экономики на фоне неопределённости и торговых напряжённостей, предположив, что центральный банк может пересмотреть свои прогнозы роста в сторону повышения в декабре. Тем не менее, она подчеркнула, что денежно-кредитная политика сейчас находится в «хорошем положении». По мере того как показатели роста и инфляции превзошли ожидания, фьючерсы на процентные ставки в основном не учитывают возможность дальнейшего смягчения минимум до середины 2026 года.
Ожидается, что инфляция немного снизится до 2,1 процента в этом квартале и далее до 1,7 процента в первом квартале 2026 года, опускаясь ниже целевого уровня ЕЦБ. Многие экономисты предупреждают, что низкая инфляция может привести к тому, что следующим шагом банка станет снижение ставок, а не их повышение. Опрос октября показал, что экономика еврозоны, скорее всего, будет расти медленнее, чем ожидалось ранее, в течение следующего года.
Фабио Бальбони, старший европейский экономист HSBC, отметил: «Сохраняются явные риски снижения роста, учитывая некоторое ослабление на рынке труда и вероятность того, что стимулы Германии могут оказаться неэффективными». Он добавил, что базовый сценарий предполагает сохранение ставок без изменений в течение следующего года, однако вероятность снижения в 2026 году значительно выше, чем повышения.
Экономический прогноз указывает на рост в среднем на 1,4 процента в этом году и 1,1 процента в 2026 году, что подчёркивает тонкий баланс, который ЕЦБ должен учитывать при формировании своей денежно-кредитной политики в ближайшие годы.
