Расширение кредитования в Греции поддерживает бычий прогноз для греческих банков, что подчеркнуто в недавнем отчёте Jefferies. Инвестиционный банк сохранил рекомендацию покупать акции крупных игроков, включая Alpha Bank, Eurobank, National Bank of Greece и Piraeus Bank. Этот позитивный настрой в основном обусловлен продолжающейся устойчивостью греческой экономики, которая продолжает опережать многие свои европейские аналоги.
Расширение кредитования: устойчивый экономический рост, опережающий ЕС
По данным Jefferies, греческие банки работают в одном из самых привлекательных макроэкономических окружений в Европе. В отчёте, опубликованном греческим бизнес-изданием Newmoney, отмечается, что рост реального ВВП Греции достиг 2,1% в 2025 году, что значительно выше роста в 1,4% зафиксированного в Европейском союзе. Эта тенденция опережения продолжается уже пять последовательных лет.
В первом квартале 2026 года Греция достигла годового роста в 2,0%, в то время как ЕС смог показать лишь 0,7%, ещё больше укрепляя позиции Греции как лидера роста в регионе.
Ключевые факторы экономического роста
Инвестиции и частное потребление определены основными движущими силами экономического роста Греции. Банк Греции прогнозирует, что рост ВВП будет находиться около 2% в 2027–2028 годах, даже после завершения финансирования NextGenerationEU в 2026 году. Губернатор Банка Греции отметил, что страна сместила фокус с простого восстановления на «стратегическое ускорение». Это направлено на устранение инвестиционного разрыва и смягчение прошлых макроэкономических дисбалансов, что ставит Грецию на путь долгосрочного сближения с ЕС.
Благоприятное фискальное положение
Jefferies отметили улучшение фискального положения Греции, указав, что она была одной из пяти европейских стран, которые зафиксировали бюджетный профицит в 2025 году. Профицит составил 1,7% ВВП, что резко контрастирует со средним дефицитом ЕС в 3,1%. Кроме того, первичный профицит Греции достиг впечатляющих 4,9% ВВП.
Смотря вперёд, Jefferies прогнозирует, что Греция сохранит прочное фискальное положение, оценивая первичный профицит в 3,2% ВВП на 2026 год. Правительство проявило проактивность, введя меры поддержки на сумму €0,8 млрд, направленные на смягчение давления от роста цен на энергию, после сильных фискальных результатов в 2025 году.
Улучшение баланса бюджета и сокращение долга
С января по апрель 2026 года первичный бюджетный баланс Греции превысил ожидания на €2,9 млрд, демонстрируя более высокие, чем ожидалось, поступления. Хотя государственный долг Греции остаётся высоким — 146% ВВП по сравнению со средним показателем ЕС в 89%, Jefferies отметил значительное снижение уровня долга с течением времени. В частности, долг Греции снизился на 40% с 2016 года и примерно на 60% с 2020 года, чему способствовали устойчивый экономический рост и фискальная дисциплина.
Прогнозы Международного валютного фонда предполагают, что Греция в этом году опустится ниже уровня долга Италии и к 2029 году опередит Францию, а к 2035 году ожидается, что уровень долга опустится ниже 100% ВВП.
Рост кредитования как положительная тенденция
Для банковского сектора текущая макроэкономическая ситуация привела к заметному расширению кредитования. В апреле 2026 года общий объём кредитования в Греции вырос на 8%, при этом бизнес-кредиты увеличились на 11%, что делает их основным драйвером роста кредитования. Jefferies отметили, что темпы роста значительно выше среднего по ЕС, что указывает на более динамичную кредитную среду в Греции.
Ожидается также активное развитие инвестиционной деятельности с ростом на 8,9% в 2025 году и прогнозируемым увеличением на 8,8% в 2026 году. Однако инвестиции по-прежнему составляют лишь 17% ВВП Греции по сравнению с 21% в ЕС, что предполагает дальнейший потенциал для сближения.
Поддержка от Фонда восстановления
Дополнительную поддержку ожидает программа кредитования Фонда восстановления, выделяющая Греции €18 млрд. Из этой суммы €5,8 млрд уже было выплачено конечным бенефициарам, а также €3,9 млрд — на софинансирование банков. Jefferies заключили, что сочетание устойчивого экономического роста, дисциплинированной фискальной политики, снижения уровней долга и растущего спроса на кредиты выгодно позиционирует греческие банки по сравнению с их европейскими коллегами.
