ההרחבה האשראית ביוון מהווה בסיס לתחזית חיובית לבנקים היווניים, כפי שהודגש בדו"ח אחרון של ג'פריס. הבנק להשקעות שמר על המלצת קנייה לשחקנים המרכזיים, כולל Alpha Bank, Eurobank, הבנק הלאומי של יוון ו-Bank of Piraeus. התחושה החיובית הזו מיוחסת בעיקר לעמידותה המתמשכת של הכלכלה היוונית, שממשיכה להציג ביצועים טובים בהרבה לעומת מדינות אירופה אחרות.
הרחבת אשראי: צמיחה כלכלית חזקה שעוקפת את האיחוד האירופי
לפי ג'פריס, הבנקים היווניים פועלים באחד מהסביבות המאקרו-כלכליות האטרקטיביות ביותר באירופה. הדו"ח, ששוחרר על ידי Newmoney, ציין כי הצמיחה ב-GDP הריאלי ביוון הגיעה ל-2.1 אחוז ב-2025, גבוה משמעותית מהצמיחה של 1.4 אחוז שנרשמה באיחוד האירופי. מגמת הביצועים המובילים הזו נמשכת כבר חמש שנים ברציפות.
ברבעון הראשון של 2026, יוון רשמה צמיחה שנתית של 2.0 אחוז, בעוד שהאיחוד האירופי השיג רק 0.7 אחוז, מה שמחזק את מעמדה של יוון כמובילה בצמיחה באזור.
גורמים מרכזיים להרחבת הכלכלה
ההשקעה והצריכה הפרטית זוהו כמנועים הראשיים להרחבת הכלכלה היוונית. בנק יוון צופה כי הצמיחה ב-GDP תנוע סביב 2 אחוזים בין 2027 ל-2028, גם לאחר סיום מימון NextGenerationEU ב-2026. נגיד בנק יוון ציין כי המדינה עברה ממיקוד בהתאוששות פשוטה ל"האצה אסטרטגית", שמטרתה לסגור את פער ההשקעות ולהפחית חוסר איזונים מאקרו-כלכליים שהיו בעבר, ולהניח את הבסיס לקירוב ארוך טווח עם האיחוד האירופי.
מעמד פיסקלי נוח
ג'פריס הדגישה את השיפור במעמדה הפיסקלי של יוון, וציינה כי היא הייתה אחת מחמש המדינות האירופיות היחידות שרשמו עודף תקציבי ב-2025. העודף עמד על 1.7 אחוז מהתמ"ג, בניגוד גמור לגירעון הממוצע של 3.1 אחוז באיחוד האירופי. בנוסף, היורד הראשוני ביוון היה מרשים ועמד על 4.9 אחוז מהתמ"ג.
בהסתכלות קדימה, ג'פריס מעריכה כי יוון תשמור על מעמד פיסקלי איתן, עם תכנון לעודף ראשוני של 3.2 אחוז מהתמ"ג בשנת 2026. הממשלה פועלת באופן יזום והכניסה צעדי תמיכה בסכום של 0.8 מיליארד אירו לשם הקלה על הלחצים מהעלייה בעלויות האנרגיה, זאת לאחר תוצאה פיסקלית חזקה ב-2025.
שיפור באיזון התקציבי והפחתת חוב
בין ינואר לאפריל 2026, האיזון התקציבי הראשוני ביוון עלה על הציפיות ב-2.9 מיליארד אירו, מה שמשקף הכנסות חזקות יותר מהמצופה. למרות שחוב הציבורי ביוון נשאר גבוה ועומד על 146 אחוז מהתמ"ג, לעומת ממוצע האיחוד האירופי של 89 אחוז, ג'פריס ציינה ירידה משמעותית ביחס החוב לאורך זמן. ספציפית, החוב היווני ירד ב-40 אחוז מאז 2016 וכמעט 60 אחוז מאז 2020, וזאת בזכות צמיחה כלכלית מתמשכת ומשמעת פיסקלית.
התחזיות של קרן המטבע הבינלאומית מצביעות על כך שיוון צפויה לרדת מתחת לרמת החוב של איטליה השנה ומתחת לרמת החוב של צרפת עד 2029, עם צפי לירידה ביחס החוב לתמ"ג מתחת ל-100 אחוז עד 2035.
צמיחת אשראי כמגמה חיובית
לגבי מגזר הבנקאות, הנוף המאקרו-כלכלי הנוכחי הוביל להרחבת אשראי משמעותית. באפריל 2026, סך ההלוואות ביוון עלה ב-8 אחוז, כאשר הלוואות עסקיות זינקו ב-11 אחוז, מה שהופך אותן למנוע העיקרי של צמיחת האשראי. ג'פריס ציינה כי שיעורי הצמיחה הללו גבוהים משמעותית מהממוצע באיחוד האירופי, ומהווים אינדיקציה לסביבת הלוואות חזקה יותר ביוון.
צפויה גם תחזוקה של פעילות ההשקעות, עם עלייה של 8.9 אחוז ב-2025 והעלייה צפויה של 8.8 אחוז ב-2026. עם זאת, ההשקעה עדיין מהווה רק 17 אחוז מהתמ"ג של יוון, לעומת 21 אחוז באיחוד האירופי, מה שמרמז על פוטנציאל נוסף להתכנסות.
תמיכה מקרנות ההאיתור
תמיכה נוספת צפויה מתכנית ההלוואות של קרן ההאיתור, שמקצה ליוון 18 מיליארד אירו. מתוכם, 5.8 מיליארד אירו ניתנו כבר למקבלי זכאות סופיים, יחד עם 3.9 מיליארד אירו במימון משותף מהבנקים. ג'פריס סיכמה כי השילוב של צמיחה כלכלית חזקה, מדיניות פיסקלית משמעתית, ירידת רמות החוב ועלייה בביקוש לאשראי מציבים את הבנקים היווניים בעמדה טובה יחסית לעמיתיהם האירופיים.
