ai gravy — Инвесторы настороже из-за рисков, которые могут сорвать «золотую лихорадку» искусственного интеллекта, поскольку оптимизм по поводу ИИ продолжает поднимать американский фондовый рынок на новые вершины. С момента запуска ChatGPT в ноябре 2022 года ИИ стал доминирующей темой на Уолл-стрит, значительно влияя на динамику рынка.
- В быстро развивающемся мире ИИ баланс между оптимизмом и осторожностью будет иметь решающее значение, поскольку инвесторы ориентируются на возможные подводные камни, стремясь извлечь выгоду из трансформирующих технологий.
Ai gravy: рыночная динамика и настроения инвесторов
Индекс S&P 500 вырос почти на 13 процентов с начала года, в то время как технологически насыщенный Nasdaq Composite увеличился на 17 процентов, отражая энтузиазм вокруг технологий ИИ. Стратеги Citigroup оценивают, что примерно 50 процентов общей рыночной капитализации S&P 500, составляющей около 57 триллионов долларов, имеют «высокую» или «среднюю» подверженность ИИ.
Янг-Ю Ма, главный инвестиционный стратег в PNC Financial Services Group, отметил: «Большая часть того, что поддерживает рынки, так или иначе связано с этой темой.» Однако этот оптимизм сдерживается осторожностью, поскольку инвесторы выявляют потенциальные слабые места в секторе ИИ.
Проблемы, с которыми сталкиваются инвестиции в ИИ
Несмотря на положительные тенденции, технологии и акции, связанные с ИИ, столкнулись с рядом препятствий в течение года. В этом году появление китайской недорогой модели ИИ Deepseek вызвало опасения по поводу капитальных затрат и их влияния на технологические акции. Аналогичные опасения возникли в августе, временно повлияв на динамику акций.
Стив Лоу, главный инвестиционный стратег Thrivent Financial, предупредил: «В росте уже заложены большие ожидания, и это одна из проблем, поскольку существует еще множество рисков, которые могут разочаровать ожидания инвесторов.» С приближением квартальных отчетов крупных американских компаний инвесторы внимательно следят за признаками предупреждения.
Капитальные затраты под пристальным вниманием
Инвесторы особенно сосредоточены на огромных капитальных затратах (capex), необходимых для развития инфраструктуры ИИ. Ежегодные капитальные расходы крупных компаний облачных вычислений и платформ ИИ, известных как «гиперскейлеры», согласно стратегам Barclays, прогнозируется удвоятся с 2024 по 2027 год, достигнув 500 миллиардов долларов.
Майкл Арон, главный инвестиционный стратег State Street Investment Management, отметил, что, несмотря на значительный денежный поток этих компаний, ключевым фактором станет то, «тратят ли они быстрее своих темпов роста и съедают ли при этом маржу свободного денежного потока.»
Гаррет Мелсон, стратег портфеля Natixis Investment Managers Solutions, выразил обеспокоенность по поводу последствий недостаточного инвестирования в ИИ, заявив: «Больший риск — это не чрезмерное инвестирование, а недостаточное инвестирование в данный момент.»
Потенциальные риски из-за взаимосвязанных сделок
Характер взаимоотношений между компаниями в секторе ИИ вызывает дополнительные опасения. К примеру, объявление Nvidia о вложении 100 миллиардов долларов в OpenAI вызвало обсуждения потенциальных системных рисков, возникших из-за пересекающихся интересов в экосистеме ИИ. Айрин Танкель, главный стратег по акциям США в BCA Research, подчеркнула, что хотя эти тесные финансовые и операционные связи «не выглядят зловещими», они могут представлять существенные риски.
Инвесторы хотят видеть, чтобы финансирование таких инициатив происходило из денежного потока, а не за счет долгов или эмиссии акций, как отметила Анастасио Теодоро, старший управляющий портфелем Federated Hermes. Переход к увеличению заемного капитала может стать тревожным сигналом для инвесторов.
Требования к инфраструктуре и энергетике
Взгляд в будущее: стратеги Barclays сохраняют оптимистичный прогноз по теме ИИ на ближайшие 12–18 месяцев. Однако они предупреждают, что энергетическая инфраструктура должна быть достаточной для поддержки ожидаемого роста центров обработки данных и проектов, связанных с ИИ. Вену Кришна, глава стратегии по акциям США в Barclays, подчеркнул: «Проблема с энергией, возможно, одна из самых важных ограничивающих факторов, на которые стоит обращать внимание.»
Инвесторы также внимательно следят за признаками возможного ослабления спроса или того, что недавние инвестиции не приносят ожидаемой отдачи. Ма из PNC заметил: «Один из потенциальных триггеров — это когда потребности внезапно выглядят меньше, чем изначально ожидалось.»
Доходы остаются неопределенными
Несмотря на значительные инвестиции в ИИ, некоторые аналитики отмечают отсутствие пока ощутимых признаков существенного роста доходов или производительности, напрямую связанного с технологией. Патрик Райан, главный инвестиционный стратег Madison Investments, предупредил, что если будет поставлен под вопрос доходность крупных инвестиций, это может серьезно повлиять на настроение рынка.
В быстро развивающемся мире ИИ баланс между оптимизмом и осторожностью будет иметь решающее значение, поскольку инвесторы ориентируются на возможные подводные камни, стремясь извлечь выгоду из трансформирующих технологий.
