ריבית ה-ECB — ריבית ה-ECB — הבנק המרכזי האירופי (ECB) שמר על שערי הריבית ללא שינוי כאשר החששות מפני האינפלציה העולה ממשיכים להסלים. ההחלטה הייתה צפויה ביום חמישי, אך מדגישה דחיפות גוברת להתמודד עם הלחצים הכלכליים, במיוחד לאור כך שהאינפלציה זינקה ל-3%, מעל היעד של הבנק העומד על 2%.
זינוק זה באינפלציה מיוחס בעיקר למלחמה המתמשכת באיראן, שהובילה למחירי נפט לשיא של ארבע שנים. ה-ECB הזהיר שמחירי האנרגיה הגבוהים עלולים לעורר סחרור אינפלציוני מדאיג דרך השפעות סיבוב שני, שישפיע על הכלכלה באופן רחב יותר.
ריבית ה-ECB: איתות על העלאות ריבית עתידיות
בהצהרתו, ציין ה-ECB, “הסיכונים כלפי מעלה לאינפלציה והסיכון כלפי מטה לצמיחה התגברו.” פקידי הבנק הכירו בכך שככל שהקונפליקט נמשך, ההשפעה הפוטנציאלית על האינפלציה ויציבות הכלכלה גוברת.
שווקי ההון מכוונים עכשיו להעלאות ריבית כבר ביוני וביולי, עם לפחות העלאת ריבית אחת נוספת הצפויה בסתיו. ציפייה זו נובעת מהרצון של ה-ECB להגיב במהירות לכל סחרור אינפלציוני, במיוחד לאחר ביקורת על התגובה המאוחרת שלו בשנת 2022.
התמונה הכלכלית הנוכחית
למרות האיומים המתקרבים של אינפלציה, ה-ECB הצביע כי הציפיות לאינפלציה ארוכות הטווח נותרות יציבות. עם זאת, הציפיות לטווח הקצר עלו משמעותית. המועצה המנהלת נזהרת והימנעה מהתחייבות לנתיב ריבית מסוים, מה שמצביע על צורך בגמישות בגישה.
ראוי לציון כי כל מחזור העלאות ריבית עתידי צפוי להיות מתון יותר בהשוואה לשנה שעברה. בשנת 2022, ה-ECB העלה את הריבית המרכזית ב-450 נקודות בסיס בתוך שנים-עשר חודשים במטרה להילחם בגידול המחירים האינטנסיבי. כיום, לחצי המחירים נראים פחות חמורים, והשפעות האינפלציה הסיבוב השני טרם באו לידי ביטוי באופן בולט. בנוסף, שוק העבודה מראה סימני ריכוך והצמיחה הכלכלית מתקרבת לקיפאון.
תחזיות צמיחה וסיכונים כלכליים
נתונים אחרונים מצביעים שהכלכלה באזור היורוזון כמעט ולא רשמה צמיחה ברבעון הראשון של השנה, טרם ההשפעה המלאה של המלחמה. האינפלציה הליבה, מדד מרכזי להערכת גידול מחיר מתמשך, ירדה למעשה מ-2.3% ל-2.2% באפריל, מה שמעיד שהשפעות הסיבוב השני טרם התחילו להתבטא.
עם זאת, כלכלנים מזהירים כי משבר האנרגיה עלול לגרוע עד 0.5 נקודות אחוז מהצמיחה הכלכלית, כשליש מההתרחבות הצפויה ביורוזון בשנה הקרובה. התחזית לרבעון השני נראית עגומה בשל הממשכות הקונפליקט, כאשר גרמניה, הכלכלה הגדולה באזור, עלולה להתמודד עם כיווץ.
תחושת העסקים ויציבות פיננסית
סקרים אחרונים הראו ירידה מהירה בתחושת העסקים, עם הידרדרות במגזר השירותים ורווחי חברות נמוכים. פעילויות הייצוא עדיין נאבקות תחת נטל המכסים, ובנקים מתכננים להגביל את הגישה לאשראי לעסקים.
למרות האתגרים הללו, בנקאים מרכזיים ברחבי העולם הציעו כי עיכוב קצר בהעלאות הריבית עשוי להיות זהיר, כדי לאפשר תמונה ברורה יותר של מגמות המחירים. בולט במיוחד הוא בנק יפן, הפדרל רזרב האמריקאי, בנק קנדה ובנק אנגליה שבחרו להותיר את הריביות ללא שינוי השבוע, תוך שהם מביעים חששות לגבי גידול המחירים.
רקע היסטורי והתנהגות צרכנית
השפעות העבר המתמשכות של זעזועי אינפלציה עלולות להשפיע משמעותית על התנהגות הצרכנים. ההיסטוריה האחרונה של אינפלציה מהירה עלולה לגרום לעסקים להעלות מחירים מהר יותר מאשר בשנת 2022, כאשר גם מעסיקים וגם עובדים מנסים להתאים שכר ומחירים בצורה יזומה.
לורנצו קודוגנו מ-LC Macro Advisors ציין, “החוויה של האינפלציה כה חדשה שהעסקים יעלו מחירים מוקדם יותר מאשר ב-2022, ואף העובדים ינסו להשיג שכר גבוה יותר מוקדם יותר, מה שכנראה יאיץ את התפתחויות האינפלציה.”
