אזור היורו — האינפלציה באזור היורו הראתה לאחרונה דפוסים בלתי צפויים, מה שהוביל את הבנק המרכזי האירופי (ECB) לשקול מחדש את התחזיות שלו לשנה הקרובה. פיליפ ליין, הכלכלן הראשי של ה-ECB, דיבר ביום רביעי על התפתחויות אלו, וציין כי האינפלציה ב-20 המדינות המשתפות את היורו נעה סביב יעד ה-2% של ה-ECB במהלך רוב השנה.
עם זאת, ליין הצביע על כך שעצמאים מסוימים של גידול המחירים עברו את הציפיות בחודשים האחרונים. מגמה זו מעלה שאלות לגבי תחזיות ה-ECB המוקדמות שחזו ירידה באינפלציה בתחילת השנה הבאה.
אזור היורו: מגמות והתחזיות באינפלציה
בתגובותיו באירוע, הדגיש ליין את הסיכונים הקשורים לאינפלציה, שזינקה משמעותית ב-2021 ו-2022 לפני שחזרה להיות קרובה ליעד ה-ECB. "סיכון האינפלציה אינו חד-כיווני; ראינו הפתעות חיוביות לאחרונה," אמר ליין, תוך הדגשת הצורך להיות עירניים לגבי תנועות האינפלציה.
תחזיות ה-ECB מספטמבר העריכו אינפלציה של 2.1% לשנה זו, ואחריה 1.7% ב-2026 ו-1.9% ב-2027. עם זאת, עם העלייה האחרונה באינפלציה ל-2.2% בחודש שעבר, מעל הצפוי במקצת, ייתכן שה-ECB יצטרך להתאים את תחזיותיו.
תחזיות והחלטות מדיניות עתידיות
ליין צפוי להציג תחזיות מעודכנות, שיכללו לראשונה תחזיות ל-2028, בפגישה הקרובה של ה-ECB ב-18 בדצמבר. בפגישה זו, צפוי הבנק המרכזי לשמור על ריבית המדיניות ב-2%.
בהרהור על התחזיות הקודמות, ציין ליין, "היה לנו תחזית ברורה, בעקבות אנרגיה זולה, שלפיה האינפלציה תרד מתחת ליעד, במיוחד בחודשים הראשונים של השנה הבאה. אבל למעשה, חלק מהנתונים מאז התקדמו בכיוון ההפוך, ולכן אלה חלק מהגורמים שממתנים את המצב."
מגזר השירותים והאינפלציה הבסיסית
העלייה האחרונה באינפלציה מיוחסת גם להאצת מחירים במגזר השירותים. יתר על כן, האינפלציה הבסיסית, הכוללת אי-כלולות מרכיבים תנודתיים כמו מזון ואנרגיה, גם היא רשמה עלייה קלה באוקטובר, סטייה מהציפיות המוקדמות של ה-ECB.
לאור התפתחויות אלו, חזר ליין והדגיש את גישת ה-ECB, המדגישה כי הבנק לא צריך להגיב בחיפזון לתנודות קצרות טווח הנחשבות זמניות. עמדת זו משקפת מחויבות לגישה מדודה ומבוססת נתונים במדיניות המוניטרית.
