הבנק המרכזי האירופי (ECB) החליט לשמור על שיעורי הריבית יציבים ב-2 אחוזים בפגישה השלישית ברציפות, המשקף תקופה של אינפלציה נמוכה וצמיחה עקבית בכל אזור היורו.
ECB: מסלול יציב בין מתחים מסחריים עולמיים
בהצהרה שפורסמה ביום חמישי, ה-ECB הצביע על כך שאינו רואה צורך מיידי בשינויים במדיניות המוניטרית שלו, למרות המתח המתמשך במסחר. הבנק המרכזי, שמשרת את 20 המדינות שמשתפות את היורו, הוריד בעבר את הריבית בסך כולל של 2 נקודות אחוז עד יוני אך נמנע משינויים נוספים מאז.
התחזית של ה-ECB נותרת חיובית, כאשר האינפלציה עומדת כיום על היעד שלו — הישג שניגוד מובהק לעמדות הפדרל ריזרב האמריקאי, בנק אנגליה ובנק יפן.
גמישות המדיניות נותרה מפתח
בעוד שה-ECB שומר על אפשרויות פתוחות, המועצה המנהלת חזרה והדגישה שהחלטות עתידיות יושפעו מנתוני כלכלה נכנסים ולא מנתיב מדיניות שנקבע מראש. "הערכת המועצה המנהלת לגבי תחזית האינפלציה נותרה ברובה ללא שינוי," נמסר מה-ECB, תוך הדגשת שוק העבודה החזק ומאזני מגזר הפרטי החזקים כגורמים קריטיים לשמירת החוסן הכלכלי.
במסיבת עיתונאים בשעה 13:45 GMT, נשיאת ה-ECB כריסטין לאגארד ציינה שהמדיניות הנוכחית נמצאת ב"מקום טוב," והוסיפה כי סטיות קטנות ועתירות זמניות מהיעד האינפלציוני יכולות להיות נסבלות. עם זאת, היא נמנעה מלתפוס את אפשרות הריפוי העתידי של המדיניות, במיוחד לאור הטבע הבלתי צפוי של המכסים האמריקאיים, שעלולים להשפיע על כלכלת אזור היורו בגלים.
מדדי כלכלה מצביעים על חוסן
נתונים אחרונים מראים שכלכלת אזור היורו מתייצבת טוב יותר מהצפוי. התמ"ג גדל ב-0.2 אחוז ברבעון האחרון, כאשר זה עולה על התחזיות המוקדמות של ה-ECB לסטגנציה ומעל לתחזיות הכלכלנים לצמיחה של 0.1 אחוז בלבד. ביצועים חיוביים אלה מונעים בעיקר מתוצאות חזקות יותר מהצפוי בספרד ובצרפת.
יתרה מזאת, אינדיקטורים מוקדמים לרבעון הרביעי מתארים עלייה פוטנציאלית בצמיחה. סקר מדד מנהלי הרכש האחרון מצביע על עליה בפעילות העסקית, והתחושה בגרמניה, הכלכלה הגדולה ביותר באזור, משתפרת. אופטימיות זו בקרב העסקים מיוחסת, בחלקה, להקטנת הבלבול סביב המכסים.
אתגרים נותרו באופק
למרות סימנים אלו המעודדים, זהירות נותרת חיונית כשאזור היורו מתמודד עם אתגרים כמו ירידה בתפוקת התעשייה וצניחה משמעותית ביצוא לארה"ב. בנוסף, ישנן עדויות גוברות כי סין מפנה סחורות שאינה מצליחה למכור בארה"ב לשווקים האירופיים, מה שמפעיל לחץ נוסף על התעשיות המקומיות.
גורם נוסף שמשפיע על האינפלציה הוא האירו החזק, שהתייצב בשבועות האחרונים. עם זאת, גישה נוקשה של יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, בעקבות הורדת ריבית לאחרונה עשויה להגביל כל הערכה נוספת של האירו.
תחזית עתידית וציפיות השוק
בהתבוננות קדימה, אי הוודאות סביב התחזית הכלכלית מעלה שאלות האם היציבות הנוכחית תוכל להתקיים. הכלכלן הראשי של ה-ECB, פיליפ ליין, הציע שסיכוני ירידת האינפלציה יכולים לתמוך בטיעון לקביעת ריבית "נמוכה במעט". המדדים בשוק משקפים כיום סיכוי של 40 עד 50 אחוז להורדת ריבית נוספת עד יוני בשנה הבאה.
עם זאת, ברוב המקרים הכלכלנים מצפים שהריביות יישארו ללא שינוי, בהנחה שהאי-וודאות תפחת ומשקי הבית ימשיכו ליהנות מחסכונות משמעותיים. בנוסף, המחויבות של גרמניה להגדיל את ההוצאות הציבוריות צפויה לתמוך בצמיחה הכלכלית.
בעוד שהאינפלציה עלולה להיות נמוכה מהיעד של ה-ECB בשנה הקרובה, התחזיות מציעות שהיא תשוב ותעלה בסופו של דבר. ה-ECB הביע נכונות להתאים סטיות זמניות מיעדי האינפלציה, למרות שהמבחן האמיתי של גמישות זו עשוי להתגלות רק בדצמבר, כאשר הבנק יפרסם תחזיות כלכליות חדשות, כולל הערכות ראשוניות לשנת 2028.
