שערים יציבים — שערים יציבים — הבנק המרכזי האירופי צריך לשמור על יציבות ריביות כשכלכלת איזור האירו מראה עמידות מול מכסים אמריקאיים ואינפלציה פוטנציאלית, לפי במשפט של קובעת המדיניות באי הבנק, איזבל שנאבל.
שערים יציבים: כלכלת איזור האירו מדגימה עוצמה
שנאבל שוחחה עם רויטרס, וטענה כי איזור האירו הצליח להחזיק מעמד למרות לחצים חיצוניים. הבנק המרכזי, המשרת את 20 המדינות המשתפות את האירו, עצר מחזור של קיצוצי ריבית שנמשך שנה ביולי וכעת מעריך את ההשפעה המלאה של המכסים שהוטלו על ידי ארצות הברית.
מדיניות הריבית הנוכחית ותחזיות עתידיות
בהערותיה, שנאבל, הנחשבת לקול מוביל בקרב הנוקשים של הבנק המרכזי האירופי, ציינה שישנה תחושה שאין צורך דחוף בהורדות ריבית נוספות. היא תיארה את שיעור הריבית הנוכחי של 2 אחוזים כ"תומך במידה מועטה" בכלכלה שכבר פורחת. "אני מאמינה שאנו עשויים כבר להיות מעט מקלים ולכן איני רואה סיבה להורדת ריבית נוספת במצב הנוכחי," אמרה.
צופים כי הבנק המרכזי האירופי ישמור על הריביות ללא שינוי במפגש הקרוב ב-11 בספטמבר, אם כי נתוני השוק מצביעים על אפשרות להורדה עד יוני בשנה הבאה. נוסף לכך, צפויות לשוב הדיונים על צעדי הקלה נוספים בסתיו.
מכסים אמריקאיים ומשמעותם
המכסים שהוטלו על ידי ארצות הברית, במיוחד תחת ממשל הנשיא דונלד טראמפ, עוררו חששות בנוגע לאינפלציה. עם זאת, שנאבל הציגה נרטיב מנוגד, בטענה שמכסים אלו עלולים להוביל דווקא לעליית שיעורי האינפלציה. "אני ממשיכה להאמין שהמכסים הם נטו אינפלציוניים," הסבירה, והציגה כי עליית מחירי הקלט בעולם יכולה ליצור לחץ אינפלציוני שמשפיע על איזור האירו.
היא הרחיבה כיצד המכסים עלולים להפריע לשרשראות האספקה, בהתייחס למגבלות על יצוא מתכות נדירות מסין והחלטת ארה"ב להטיל מיסים על חבילות בעלות ערך נמוך, מה שיכול לתרום לעליית העלויות.
תחזיות אינפלציה עתידיות
לאור עלייה מהירה במחירי המזון ואינדיקטורים כלכליים אחרים, שנאבל הביעה כי הסיכונים נוטים לעבר אינפלציה גבוהה יותר, שעשויה לעלות על תחזיות הבנק המרכזי האירופי של 1.6 אחוז בשנה הקרובה ו-2 אחוזים עד 2027. היא ציינה, "האיזון של הסיכון נוטה כלפי מעלה," והדגישה את חוסר הוודאות סביב תחזיות כלכליות.
פוטנציאל להעלאות ריבית באופק
בעוד ששנאבל אינה תומכת בהעלאות ריבית מיידיות, היא רמזה כי בנקים מרכזיים ברחבי העולם עשויים להזדקק לשקול הידוק מדיניותם המוניטרית מוקדם יותר מהמצופה בשל גורמים כמו הגבלות סחר, עלייה בהוצאות פיסקליות ושינויים דמוגרפיים. "עולם יותר מפולג עם היצע עולמי פחות גמיש, הוצאות פיסקליות גבוהות יותר וחברות מזדקנות הוא עולם עם אינפלציה גבוהה יותר," הצביעה.
סחר ושערי חליפין באיזור האירו
בנושא דינמיקות הסחר, שנאבל פסלה חששות לגבי החדרת חברות סיניות לאיזור האירו עם סחורות זולות כתחליף לשוק האמריקאי. היא ציינה שמחירי היצוא הסיניים התייצבו ושהעלויות של ייבוא מסין לאיזור האירו נשארות נמוכות.
בנוסף, היא התייחסה להשפעת היורו החזק, והמעיטה מחששות שיביא לשינויים משמעותיים במחירים. שנאבל טענה שאם כוח היורו נובע מציפיות לשיפור הצמיחה בתוך איזור האירו, השפעתו על מחירים תהיה פחות מדאיגה.
מעקב אחרי ציפיות האינפלציה
למרות עמדתה הנוכחית בנושא הריבית, שנאבל נשארת דרוכה בנוגע לציפיות האינפלציה. היא הצהירה שתהיה פתוחה לשקול מחדש את עמדותיה אם יתרחשו "סטיות מהותיות ומתמשכות" מהיעד של 2 אחוזים, אך כיום סבורה שסטיות כאלה אינן סבירות. "אני חושבת שזה מאוד לא סביר שתהיה ירידה משמעותית בציפיות האינפלציה, במיוחד אחרי השנים הרבות של אינפלציה גבוהה מדי," טענה.
בסיום דבריה, שנאבל ציינה שאין עדיין סימנים ללחצים דפלציוניים בענפי הייצור או השירותים, מה שמציע סביבה כלכלית איתנה שעשויה שלא לדרוש שינויים מיידיים במדיניות.
