финансовая стабильность — Европейский центральный банк (ЕЦБ) выразил обеспокоенность по поводу повышенных уязвимостей финансовой стабильности в своем обзоре за май 2026 года, связывая эти риски с существенным геоэкономическим шоком, который в настоящее время разворачивается.
В условиях борьбы еврозоны с геоэкономическим стрессом и значительными нарушениями поставок энергии, ЕЦБ предупреждает, что степень и продолжительность этих проблем остаются крайне неопределёнными. Луис де Гиндос, вице-президент ЕЦБ, отметил: «Текущий энергетический шок создает риски повышения инфляции и снижения экономического роста.» Он также объяснил, что эта ситуация может привести к увеличению волатильности рынка и усилению напряжённости в обслуживании долгов из-за роста затрат на финансирование на фоне ослабления экономического роста.
Глобальная финансовая система казалась устойчивой в начале 2026 года, однако сейчас она сталкивается с беспрецедентными вызовами, особенно из-за продолжающейся войны на Ближнем Востоке. Этот острый стресс усугубляется продолжающейся неопределённостью в вопросах международного сотрудничества и глобальной торговли.
В этом сложном геополитическом контексте эскалировали киберугрозы и гибридные риски, направленные на критическую инфраструктуру. Финансовые рынки начали приспосабливаться к этим нарушениям, но оценки акций остаются завышенными по сравнению с историческими стандартами, в то время как премии за риск по корпоративным облигациям продолжают оставаться сжатыми на глобальном уровне.
Существует заметная обеспокоенность тем, что отношение рынка может ухудшиться, особенно учитывая, что риски нисходящего характера, связанные с фискальными, геополитическими и макрофинансовыми событиями, возможно, недооценены. В этом контексте фискальное расширение может дополнительно усилить давление на государственные финансы высокозадолженных стран еврозоны, потенциально приводя к переоценке суверенного риска.
Несмотря на устойчивость небанковских учреждений, они сталкиваются со значительными рисками из-за широкомасштабных рыночных спадов. Сочетание высоких оценок портфелей, низких ликвидных резервов и концентрированных балансовых рисков увеличивает вероятность вынужденных распродаж активов, что может усугубить общий рыночный стресс.
Более того, взаимосвязанная и непрозрачная природа частных рынков требует бдительного мониторинга, особенно в отношении потенциальных рисков переноса из Соединённых Штатов. Банки еврозоны успешно справлялись с недавней неопределённостью, опираясь на высокую прибыльность и достаточные капитал и ликвидные резервы. Однако их зависимость от небанковских источников финансирования может подвергнуть их рискам ликвидности и финансирования в случае нестабильности рыночных условий.
Качество активов банков может значительно ухудшиться при ухудшении макрофинансовых условий, особенно затрагивая предприятия, чувствительные к ценам на энергию, торговым динамикам и процентным ставкам. Этот сценарий может вызвать цепные эффекты для домохозяйств, повышая давление на стоимость жизни и ухудшая условия на рынке труда.
Для обеспечения стабильности ЕЦБ подчёркивает необходимость поддержания макропруденциальными органами существующих требований к капиталу и мер, ориентированных на заёмщиков. Устойчивые уязвимости в связи с уровнем заёмных средств и ликвидностью в секторе небанковского финансового посредничества требуют комплексного политического ответа.
В свете этих вызовов ускорение прогресса по созданию союза сбережений и инвестиций Европейского союза рассматривается как жизненно важное для повышения конкурентоспособности и роста при одновременной защите финансовой системы.
